银轮股份：热交换器领域领军企业，22-23年公司业绩持续高增

发布时间：2024-04-01　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 105　

——银轮股份公司的热管理主业叠加后处理包括：

热管理：包括商用车、传统乘用车、新能源乘用车、工业用/民用产品系列。汽车热管理方面主要涉及前端冷却、空调系统、发动机热管理等模块；工业用/民用方面主要涉及空冷或水冷的冷却模块。

后处理：包括商用车、非道路与发动机后处理，涉及消声器、尿素箱总成、DPF、DCU、DOC+DPF 等模块。

——热交换器贡献主要收入：公司 2018-2022 年热交换器营收占比均超过 70%，整体呈增长趋势，热交换器已成为公司利润主要贡献。尾气处理营收占比小，2023H1 比重为 10.05%。

乘用车营收占比提升明显：商用车业务营收占比持续下降，从 2020 年的 71.71%下降至 2023H1 的 46.16%；受益于对乘用车尤其是新能源的布局和投入，乘用车业务近年增长势头明显，营收占比从 2020 年的 21.47%提升至 2023H1 的44.23%。

公司按产品分营收占比情况

资料来源：公司资料

公司按行业分营收占比

资料来源：公司资料

董事长徐小敏共持股 7.13%，为实际控制人，其子徐铮铮通过宁波正奇间接持股3.79%，现任副董事长兼战略规划部部长。其余股东持股81.25%，主要包括公司员工持股平台（6.48%）和多家投资基金。

公司股权结构

资料来源：公司资料

公司1980年进入热管理行业，已有四十余年经验。随着新能源发展，2022年提出“1+4+N”新能源热管理产品布局——“1”指新能源热管理系统，“4”指前端冷却模块+热管理集成模块+热泵空调系统+PCB冷却模块，2023年成立“数字与能源热管理事业部”。

积极开展全球化布局：自2001年起积极参与海外市场的拓展与并购，在欧美等地均有子公司或实验室建立。

公司发展历程

资料来源：公司资料

2022年实现收入84.8亿元，同比+8.50%，CAGR18-22=14.01%；实现归母净利润3.83亿元，同比+73.92%，为近年最高；受公司业务布局调整，商用车需求复苏、管理效率提升等多重因素影响，2023H1实现营业收入52.62亿元，同比+36.09%；实现归母净利润2.85亿元，同比+117.10%。

业绩快报显示，预计2023年度净利润5.9亿元-6.4亿元，同比增长53.93%-66.98%。2023年公司坚持推进“加快推进国际化、实现技术引领、打造综合竞争力”三个战略方向。在国际化方面，欧美属地化制造基地顺利投产，其中墨西哥工厂在四季度实现盈亏平衡。

公司营业收入及同比增速