奥翔药业：立足于特色原料药及医药中间体，逐步向CDMO、制剂、创新药板块延伸

奥翔药业公司成立于2010 年 4 月，2017 年 5 月 9 日于上海证券交易所挂牌上市，立足于特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售，公司业务逐步向 CDMO、制剂、创新药板块延伸。公司坚持研发驱动发展，成立伊始便与中国科学院吴养洁院士组建了台州市首家院士专家工作站，并陆续搭建了完善的国际 cGMP 体系，为公司国际化业务布局奠定了基础。依托丰富的技术经验及完备的产能布局，2018 年公司切入 CDMO 领域，并与 Lonza、艾尔建等多家国际知名药企开展了合作。2021 年，公司与全球领先的仿制药公司STADA 就化学仿制药制剂产品联合开发及全球化营销开展长期全面合作，全资子公司麒正药业高端制剂产能建设有序推进，制剂业务有望 24 年开始贡献收入。

经过十余年沉淀，目前公司已经形成了特色原料药、CDMO、制剂、创新药四大业务布局：

1）围绕“高技术难度”和“时间窗口”，筑牢公司特色原料药基石。公司在恩替卡韦、双环醇、泊沙康唑、西他沙星、奈必洛尔、非布索坦等产品上具有较强竞争力，目前业务已拓展至美国、欧洲、日本等规范市场，并与许多国际著名企业建立长期战略合作关系。同时，公司特色原料药、关键中间体产能建设持续推进，特色原料药及关键医药中间体生产基地建设项目一期、二期满产后可贡献收入达10.48亿。

2）CXO业务成为近年公司主要增长动能。公司拥有良好的国际cGMP体系，可以提供从医药中间体到原料药、制剂的一站式研发定制服务。目前公司在欧美CRO/CDMO市场得到一批客户的认可，获得了一定的知名度，成为多家国际大型制药企业的战略供应商。近年来，CXO业务快速增长，由2018年的仅0.08亿元增长至2022年的4.05亿元，期间CAGR为167.87%，增速显著。

3）围绕国内外Co-Development模式，打造制剂业务第三增长曲线。公司依托原料药业务，构建“中间体+特色原料药+制剂+国内国外”的一体化模式，在国内外市场同步申报。

2021年，公司与全球领先的仿制药公司STADA就化学仿制药制剂产品联合开发及全球化营销开展长期全面合作，涉及海外65个国家，由此打开公司与欧洲仿制药企业的Co-Development合作模式。同时，公司的产能建设有序推进中，全资子公司浙江麒正药业有限公司的“高端制剂国际化项目”，主要产品为高活性靶向抗肿瘤片剂/胶囊、普通口服固体片剂/胶囊，目前一期项目高活性制剂车间12654㎡、口服固体制剂车间16809㎡都已完成厂房建设及设备安装，各产品按计划推进工艺验证等后续工作中，项目的实施将进一步提升公司在制剂领域的竞争力。

4）两条腿前瞻布局创新药业务。1、引进、开发新药。挑战百亿缺血性脑卒中市场，1.1类新药布罗佐喷钠Ⅱ期临床试验已结束，尚待进入Ⅲ期临床；2、投资新药公司，并拓展新药CXO业务。

2023年前三季度营收约6.72亿元，同比增加16.22%；归属于上市公司股东的净利润约2.25亿元，同比增加27.25%。

公司营业收入维持稳健增长（百万元）

资料来源：公司资料

公司归母净利润持续增长（百万元）

资料来源：公司资料

管理优化+毛利率提升推动公司净利率稳步向上。2018-2022 年，公司净利率水平从18%提升至 31%，主要受益于 1）管理效率提升，管理费用率下降4pct 至 12%，研发费用率下降 5pct至 9%，并保持了业务的持续快速增长；2）公司产品竞争力持续提升，毛利率由 2018 年的 44.65%提升至 2022 年的 51.50%。1Q23 毛利率进一步提升至 58.89%，推动净利率提升至 35.68%。

公司保持良好的盈利水平

资料来源：公司资料

公司强研发推动产品结构不断丰富，目前已形成九大产品类别。公司以恩替卡韦等具有国际市场竞争力的特色原料药为起点，逐步从肝病领域拓展至呼吸系统类、心脑血管类、高端氟产品类、前列腺素类、抗菌类、痛风类、抗肿瘤类、肝病类共九大类别，所开发产品手性结构多、研发难度大、技术壁垒高、生产工艺独特。

公司各类产品毛利润占比（%）

资料来源：公司资料

新产品持续拓展叠加成熟产品的稳步放量，增强公司业务发展稳定性。由于下游制剂产品存在周期性、市场供需冲击下价格不稳定、行业持续创新以及市场环境竞争等多方面因素的影响，单一产品销售存在不确定性。公司持续丰富自身产品品类，已形成了完整、丰富的产品梯队。目前，公司的成熟产品已有双环醇、恩替卡韦、西他沙星、泊沙康唑、非布司他、奈必洛尔、米格列醇等产品，该等产品将在未来几年内，为公司提供稳定的收入和利润来源，加强公司的抗风险能力。

公司产品逐渐拓展

资料来源：公司资料