川宁生物：抗生素中间体领先厂商，2023年公司净利润大幅增长

伊犁川宁生物技术股份有限公司属于医药中间体制造企业，主要从事生物发酵技术的研发和产业化。川宁生物是四川科伦药业股份有限公司于 2010 年 12 月在新疆霍尔果斯经济开发区伊宁产业园区投资设立的子公司，建设有硫氰酸红霉素生产线一条、头孢系列中间体生产线二条、熊去氧胆酸粗品生产线一条，总产能约为 16000 吨/年，主要产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体（7-ACA、7-ADCA、D-7ACA）、青霉素中间体（6-APA、青霉素 G 钾盐）和熊去氧胆酸粗品等，是国内以及全球较大规模的抗生素中间体供应商之一。自创立以来，公司始终聚焦生物发酵领域的工艺技术革新，特别是抗生素中间体发酵法生产工艺的创新和改进，持续耕耘、不断开拓，努力引领行业技术发展。未来公司将紧随国家西部大开发战略及“一带一路”产业布局的步伐，借助新疆地区自然资源优势及上海研究院的科学前沿优势，从资源要素驱动向技术创新驱动转变，重点向保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料、生物可降解材料等领域进军，将公司发展成为生物发酵领域具有全球视野、全球竞争力的创新型合成生物学企业。

公司发展历程和产业化进程

资料来源：公司资料

截至2023年7月25日，科伦药业直接持有公司70.63%的股份，并通过科伦宁辉间接持有公司1.80%的股份，为公司的控股股东。刘革新先生直接持有科伦药业股份37912.83万股，占科伦药业总股本的25.70%，为科伦药业控股股东、实际控制人,进而为公司实际控制人。子公司瑾禾生物具有每年12万吨大豆、20万吨小麦（大麦）及8万吨油葵的加工能力，主要生产大豆油、葵油、小麦饲料等产品，大豆油、葵油等产品均为公司生物发酵过程中可以应用的重要原材料，相关产品既可以供公司自用，亦可以对外销售。子公司疆宁生物在新疆伊犁哈萨克自治州巩留县投资建设“绿色循环产业园项目”，计划一、二期分别投资5.00亿元，主要建设可年产红没药醇300吨、5-羟色氨酸300吨、依克多因10吨、红景天苷5吨、诺卡酮10吨、褪黑素50吨、植物鞘氨醇500吨及其他原料的柔性生产基地。子公司锐康生物采用前沿的合成生物学技术，主要打造了合成生物学和酶催化技术平台，已打造出糖苷类化合物、氨基酸衍生物、黄酮类化合物以及萜类等化合物平台，可延伸出100+化合物。

公司股权结构（截至2023年7月25日）

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公司是国内较晚一批进入抗生素中间体生产行业的企业，但公司凭借生物发酵领域的技术积累，将高转化率的生物发酵及提取技术率先应用在抗生素中间体的产业化生产上，目前相关产品产能和产量均达到较高水平。公司主要产品包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体（7-ACA、7-ADCA、D-7ACA）、青霉素中间体（6-APA、青霉素 G 钾盐）、熊去氧胆酸粗品、辅酶Q10 菌丝体等，未来产品将围绕保健品原料、生物农药、高附加值天然产物、高端化妆品原料等领域进行布局。

公司主要产品情况

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2018-2021年，公司实现营业收入33.49/31.43/36.49/32.32亿元，实现归母净利润3.90/0.91/2.29/1.11亿元，营业收入整体平稳，归母净利润波动幅度较大的主要原因是行业价格周期和非经常性损益。2022年，公司实现营业收入38.21亿元，同比增长18.21%，实现归母净利润4.12亿元，同比增长269.58%，主要系抗生素中间体产品价格有所上涨并维持高位，特别是公司青霉素中间体的毛利率显著提高。2023年一季度，公司经营状况维持良好态势，实现营业收入12.70亿元，同比增长27.34%，实现归母净利润1.75亿元，同比增长74.41%。

2023年业绩预告显示，预计2023年归属于上市公司股东的净利润9亿元~9.9亿元，同比增长118.7%~140.57%；2023年由于市场需求恢复，公司主要产品销量和价格同比上涨，公司净利润同比上升。2023年公司通过积极推进绿色循环经济、饱和生产、节能降耗等工作，取得了降本增效的成果。公司2023年利息支出减少及汇兑收益增加，财务费用同比下降。

公司营业收入及增速

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公司归母净利润及增速

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公司的收入和毛利主要由硫氰酸红霉素、头孢类中间体和青霉素中间体三大类产品贡献，2020 年开始，由于硫氰酸红霉素下游产品阿奇霉素被用于新冠肺炎感染及并发的呼吸系统感染临床治疗，硫氰酸红霉素市场需求提高，公司硫氰酸红霉素销售收入占比明显提高。2022 年，硫氰酸红霉素、头孢类中间体和青霉素中间体的收入占比分别为 34.6%、21.9%、35.9%，毛利占比分别为 36.4%、-0.3%、57.8%。公司产品结构持续优化，于 2019 年、2020 年及 2022 年分别推出新产品熊去氧胆酸（粗品）、7-ADCA及辅酶 Q10 菌丝粉，我们预计 2023 年开始合成生物学新产品的收入占比有望逐步提升。

公司各产品营收占比

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公司各产品毛利占比

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2019年公司各主要产品价格经历了由高到低的下降过程，导致当期毛利率明显下滑。2020 年相关产品市场价格触底反弹，但由于公司签订合同确认卖出价格与发货、确认收入存在一定时间差，故 2020 年公司销售均价和毛利率相比2019 年未明显提升。2021 年，由于主要原材料价格上涨以及四季度因局部地区疫情影响短暂停工，公司毛利率仅小幅提升。2022 年，公司各主要产品价格维持高位，产销两旺，毛利率和净利率均明显改善，2023 年一季度公司盈利能力持续提升。

公司各产品毛利率

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公司毛利率和净利率

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