冷链行业近年快速发展，带动商用冷柜市场需求规模（万台）上行

冷链物流最后一环，商用冷柜市场规模受冷链行业整体发展驱动。以食品冷链为例，冷链按食品的流通可分为生产加工、冷库储藏、冷链物流配送和终端销售等几大主要环节，商用冷柜即为其中的冷链终端销售设备，不仅起到低温储藏的作用，还因直接触达消费终端而具有展示和宣传的效果，是冷链产业的重要组成部分，其市场规模受冷链行业整体发展驱动。

商用冷柜是冷链物流最后一环

资料来源：公开资料整理

随着我国消费升级和居民健康意识的提升，下游生鲜、速冻食品及低温奶等的需求凸显，带动我国冷链行业迅速发展。我国冷链物流发展相对较晚，数据显示，至 2018 年我国果蔬实际冷链流通率仅为22%，冷链物流使用率仅为35%，采后流通腐损率仍有15%，对比美国、日本等发达国家普遍 85%以上的果蔬冷链流通率、95%以上的果蔬冷链使用率及低至 5%的采后流通腐损率，仍存在较大差距。

我国果蔬冷链流通率和冷链物流使用率远低于发达国家

资料来源：公开资料

我国果蔬采后流通腐损率远高于发达国家

资料来源：公开资料

而近年随着人们对食品安全要求的提高和消费结构的改变，并在冷链技术快速发展和国家政策的推动下，我国食品冷链物流进入高速发展阶段。从生鲜食品市场看，在高频、旺盛需求带动下，国内生鲜市场规模自2013年以来保持6%以上增速。同时，由于消费者对生鲜品质的要求越来越高，进口水果、冷鲜食品的需求量快速增长。数据显示，即使受到疫情影响，2020年上半年我国水果进口金额仍同比增长14%，2017-2019年由56亿美元大幅上升至95亿美元，CAGR30%。进口水果、冷鲜食品等均需全程通过冷链运输和保存，在疫情催化生鲜市场规模加速提升的背景下，有望推动我国冷链行业加速发展。

国内生鲜市场规模自2013年以来保持6%以上增速

资料来源：公开资料

我国进口水果需求量快速增长

资料来源：中国海关

从低温奶市场来看，我国低温奶销量一直处于增长加速阶段，增速从2015年的6.1%提升至2019年的11.6%，其在饮用奶中的消费比例也持续提升，从2014年的8.3%提高至2019年的13.2%，且未来低温奶市场规模预计将持续增长：一方面，对比美国、日本、加拿大、英国等发达国家巴氏低温奶99%以上的市场份额，我国巴氏低温奶市场份额仍有非常可观的增长空间；另一方面，国家政策也对低温奶市场的发展大力支持，例如2018年发布的《关于进一步促进奶业振兴的若干意见》提出要以实现奶业全面振兴为目标，优化奶业生产布局，创新奶业发展方式，重点生产巴氏杀菌乳、发酵乳、奶酪等乳制品。根据欧睿国际预测，2019-2024年我国低温奶销售额CAGR为6.6%，2024年低温奶销售规模将达472亿元，占比将达17.3%。低温奶由于其保质期短、杀菌方式特殊等原因，同样需要在低温环境下储存、运输和销售，因而其市场需求增长同样将带动冷链行业的发展。

我国低温奶销量一直处于增长加速阶段

资料来源：中国奶业协会

我国低温奶在饮用奶消费的占比持续提升

资料来源：中国奶业协会

在国家政策的同时助力下，我国冷链行业进入快速发展阶段。据中物联冷链委数据，2019年我国食品冷链物流需求量约2.4亿吨，同比增长24.7%，物流总额约6.1万亿元，同比增长27.1%，冷链物流市场规模则达到3391亿元，同比增长15.4%，2016-2019年CAGR15.3%。

国家政策推动冷链行业发展

资料来源：政府网站

冷链行业的发展带来商用冷柜市场规模的快速上行。作为冷链物流的最后一环，商用展示柜行业在过去几年也实现了快速成长，数据显示，xxx-xxx年我国商用冷柜销量由xxx万台增长至xxx万台。

我国商用展示柜销量增长

资料来源：立鼎产业研究中心