2023年我国商用冷柜行业市场格局分析：行业较为分散，领先厂商仍处发展期

由于商用展示柜有丰富的细分场景，产品型号多样。一般来说，冷柜的生产壁垒不高，中小厂商可以单攻某细分品类，因此现在B端集中度不如C端，2021年饮料柜、食品展示柜、厨房冰箱销量CR5分别为54%/40%/49%。天眼查数据显示，截至2022/8/20，冷链行业注册资金大于一亿元/一千万元的企业数仅有23/149家，分别占行业企业总数的1%/6%，而低于500万元的企业1761家，占到行业企业总数的76%。

客户需求的多样性：不同场景需要的冰柜

资料来源：各公司公告

相关品类市场集中度：2021年销量CR5所占比例

资料来源：产业在线

从企业规模来看，冷链企业营收一般不超过50亿元（包括家用和商用业务），且盈利能力一般；从企业类型看，冷链企业可分为白电巨头（含外资）子公司和专业冷链公司，前者具备品牌和渠道底蕴，后者在柔性生产和定制化生产方面能满足客户。细拆至商用展示柜业务，则营收27亿元的海容位处行业第一梯队。作为一个市场体量在国内200亿元、国外300亿元、合计约500亿元的行业，国内龙头市占率仅中高个位数，行业格局还处于较为分散的状态。

国内商用冷柜企业介绍

资料来源：各公司公告

外资龙头营收约百亿，国内龙头增长空间可观。放眼全球，外资龙头营收规模大部分超百亿元（人民币口径）。考虑到我国人口规模体量较大（2021年，中国人口14亿，美日欧12亿，我国人口总数高于美日欧之和）、内循环市场庞大，加之强产品力赋能，产品出海可期，我们预计未来我国商用冷柜龙头营收体量有望达到甚至超过百亿水平。在当下时点，头部企业市场集中度仍在低位，成长空间较为可观。

国外商用冷柜企业介绍

资料来源：各公司公告

商用冷柜存在两方面的功能需求，首先是最基本的食饮保质保鲜功能，这一点大多商用展示柜制造厂商可以满足。其次是品牌客户逐渐重视的品宣属性，这一点需要生产商具有定制化生产能力和柔性产业链：一方面展柜需要根据快消品的更迭频繁替换；另一方面，客户会在设计、功能等多方面提出要求。客户的供应关系一旦建立，客户粘性较好，合作关系将保持长期稳定，行业壁垒逐渐加固。因此品宣属性的强化有望利好柔性龙头企业。

商用冷柜设备功能需求、产品特征及对厂商所提出要求

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