2018年我国金属包装业下游市场稳健增长，啤酒罐化率提升成未来看点

金属包装下游客户主要是食品饮料企业，食品饮料的消费受经济波动影响较小，相较于可选消费更为稳定，而且受消费升级大趋势推动，需求端稳健增长。分品类来看，马口铁包装以三片饮料罐和食品罐为主，喷雾罐等非食品饮料包装为辅，其中三片饮料罐客户主要是功能饮料和植物蛋白饮料；铝包装以二片罐为主，单片罐（铝瓶罐）为辅，客户范围涵盖大部分食品饮料领域。

——马口铁包装：下游需求平稳增长，市场空间广阔

①三片饮料罐市场稳定增长。在三片罐的主要应用在功能饮料和植物蛋白饮料领域，其中功能饮料2012-2016 产量CARG 约7 %，下游市场稳健扩张带动包装需求平稳增长。

②食品罐市场空间广阔。马口铁包装在食品行业的应用逐渐深化，例如罐头包装，市场存在较大空间：我国罐头人均消费仅6 公斤（美国92 公斤、欧盟56 公斤、日本30 公斤），消费升级趋势下，罐头食品更加方便快捷、健康安全，未来扩张潜力较大。

③喷雾罐带来新增边际需求。马口铁包装应用领域持续拓宽，其中喷雾罐需求受益于汽车养护行业的快速发展：受消费升级推动，近五年汽车养护行业规模增速维持在30%左右，其中2017 年同比增长27.5%。

我国功能饮料市场保持平稳增长

资料来源：Euromonitor，立鼎产业研究中心

我国汽车养护市场高速发展

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

——铝包装：下游饮料销量回暖，啤酒罐化成未来增长点

①饮料销量整体回暖。对于碳酸饮料而言，随着相关产品朝着低糖、绿色的方向发展以迎合消费需求，2018 年1-7 月碳酸饮料产量同比增长1.2%，销量也实现同比正增长；对于非碳酸饮料而言，市场整体较为稳定，例如啤酒2018 年1-9 月产量同比增长0.5%。而且随着充气灌装技术成熟，未来二片罐包装渗透率有望提升。

碳酸饮料产量维持稳定

资料来源：国家统计局，立鼎产业研究中心

啤酒产量略有回升

资料来源：国家统计局，立鼎产业研究中心

②啤酒罐化率提升是未来重要的增长点。

一方面，我国啤酒罐化率仅15%-17%，与美国、英国等50%以上的罐化率相比存在着较大差距，与亚洲四小龙40%的罐化率也相差较多。另一方面，相较于玻璃包装，金属包装密封性能优越，产品形象高端，且材料轻，便于运输、携带和开启，因此未来有望逐步替代玻璃酒瓶。综上，啤酒罐化率提升将成为二片罐下游需求的主要增长点。近年罐化率每年上升约1-2pct。

我们对啤酒罐化率提升所带来的二片罐需求进行简单测算，相关假定如下：1）二片罐全国总产能600 亿罐，16 年富余220 亿罐产能，17年富余200 亿罐产能；2）二片罐总产能维持稳定；3）一瓶啤酒330 ml。测算得出，当前罐化率每上升1pct，二片罐需求增加约14 亿罐（同比增长6%），产能利用率上升约2.5pct。

啤酒罐化所带动的二片罐需求测算

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心