动力电池出货量快速增长，高性能胶需求有望提升，聚氨酯及有机硅胶正逐步成主流

新能源应用材料主要应用于新能源汽车动力电池、光伏组件的封装材料。在新能源动力电池领域，双组份聚氨酯结构胶等动力电池封装材料主要用于电池电芯、电池模组、电池 Pack 起到粘结固定、导热散热、绝缘保护等作用，在动力电池大模组化、无模组化的发展趋势下，电池封装材料是取代传统结构件实现电池轻量化、高可靠性的关键材料之一。在光伏领域，光伏叠晶材料可以为光伏电池提供粘接、导电、降低电池片间应力等功效，并应用于大尺寸及中小尺寸的光伏电池，是实现光伏叠瓦封装工艺、实现高导电性能、高可靠性的关键材料之一。

政策助推新能车快速放量，动力电池需求快速增长。在全球环保趋严的大背景下，中、欧、美等多国积极推进“碳中和”，设定了电动化目标，助力新能源汽车上行周期。中信证券研究部新能源汽车组预测，到2025年全球电车产量有望达到2500万辆左右，对应动力电池需求1500GWh左右，折合2020-2025年CAGR分别为51%；国内来看，2025年国内新能车产量有望达到1560万辆，对应2020-2025CAGR为62.6%。GGII统计，2022年国内动力电池出货量480GWh，同比+112%，预计至2025年出货量有望超过1000GWh，增长显著。

全球动力电池需求量（含预测，GWh）

资料来源：GGII

国内电动车产量（万辆）

资料来源：中汽协

国内动力电池出货量及装机量

资料来源：GGII

动力电池用。高性能胶需求有望提升。“里程焦虑”和“安全焦虑”是新能源汽车的两大核心痛点，而粘胶剂及结构制件是解决上述问题的重要部分：1）“里程焦虑”方面，伴随车企与电池企业在轻量化与提升带点量等方面不断结构创新，结构制件与粘胶剂将逐步替代传统制件和连接方式，在用量和新能方面都有了更高的要求。2）“安全”焦虑方面，和发展初期相比，电池能量密度的不断提升使得新能车安全问题愈发突出。热失控作为电动车安全问题的核心考量因素，对车及电池内部的材料在机械安全性、热管理性能提出了更高要求，有望带动新能源车内导热、隔热材料迎来二次爆发。预计，至2025年，全球及全国汽车粘胶剂及制件行业空间有望达到154/342亿元左右，其中新能车板块对应的空间达到88/143亿元。

聚氨酯及有机硅胶正逐步成为主流。动力电池初期多采用环氧树脂和丙烯酸作为粘胶剂的主要成分，动力电池革新后，受到对粘胶剂弹性要求提升以及电池厂生产洁净度要求提升等因素影响，环氧树脂和丙烯酸弊端逐步体现。与之相比，聚氨酯与有机硅为主要成分的胶粘剂生产洁净度高，弹性和粘结强度相较于环氧树脂和丙烯酸具有优势，且有机硅耐高温性能较好，在能量密度与电池工作温度提升的驱使下，聚氨酯及有机硅将成为主流。

几种常见的橡胶主要应用性能对比

资料来源：CNKI

车用市场持续发展，结构创新助力聚氨酯胶需求高增。据产业链调研，国内低端乘用车聚氨酯用量在1.5~2.0kg左右，而高端车型的用量在2.5~3.0kg左右。考虑到新能源汽车中三电系统中对聚氨酯用量的需求以及新能源汽车本身轻量化需求的提升，认为新能源汽车聚氨酯用量将提升到3.5~4.0kg左右。电池厂商在导热胶需求量大且不断降本的趋势下，有时无法选择高导热(>3.0W/m.K)的有机硅产品。同时，因电池包不断减少结构件的设计条件使得导热胶除了需要导热功能外，还需具有较高强度(大于10MPa)的粘接固定功能，因此粘接强度、经济成本具有优势的聚氨酯导热结构胶已成为众多电池厂和新能源整车厂的现实选择。