2020~2022年国内锂电池隔膜出货量份额、价格及成本走势分析

全球锂电池隔膜龙头地位清晰，头部企业强者恒强。2020~2022年上海恩捷在国内出货市占率分别为40%/40%/38%。在并购重庆纽米、苏州捷力后，公司通过持续融资持续扩产，实现内生外延式扩展，预计龙头地位将维持稳定。

2020~2022年国内锂电池隔膜出货量份额

资料来源：GGII、EVTank

价格方面从快速降价到逐步趋缓，基膜降价逐步趋稳。过去几年，中国动力用锂电池隔膜价格经历了大幅下跌，但考虑到目前各锂电企业降价压力，以及国内供给竞争格局存在加剧可能，我们预计国内动力用基膜未来年降价幅度将保持在5-10%范围。

2016~2022年湿法隔膜（5μ~12μ）价格（元/平方米）

资料来源：EVTank

2016~2022 年湿法隔膜（14μ~16μ）价格（元/平方米）

资料来源：EVTank

成本方面PP进入产能扩张期，PE国产化替代可期。从原料端看，根据恩捷股份公司公告，锂电池基膜成本构成主要分为：（1）原材料，主要包括聚乙烯（湿法）、聚丙烯（干法）、石蜡油、二氯甲烷等，约占总成本的30-40%。（2）制造费用，包括能源、折旧等，约占总成本的50-60%。（3）人工费用，约占总成本的5-10%。其中制造费用是降本的核心，主要通过规模效应、优良的管理实现降本。目前我国PP以及进入产能扩张期，根据EVTank，2022年H1我们PP产能约16.8万吨/年，同时拟在建新增产能达到21万吨/年；而PE产能自给率持续提升，国产化替代可期。

原材料聚乙烯历史价格

资料来源：Wind