锂电隔膜设备行业技术门槛、需求现状、主要竞争厂商及市场前景分析

隔膜行业重资产特征明显，设备投资大。隔膜企业的固定类资产占比近三年都保持在45%-65%，远高于其他三大材料。隔膜单GWh投资强度在锂电四大主材中处于较高水平，具备显著的资金壁垒。经测算，隔膜单GWh投资额一般在5500万以上，略高于三元正极，是负极材料的2-3倍，电解液的7倍以上。“重资产”特性主要由于隔膜设备投资大。以恩捷股份江西通瑞“年产4亿平方米锂离子电池隔膜项目（一期）”为例，总投资金额为17.5亿元，其中设备投入占比达81%，合计采购8条湿法隔膜产线，折合单亿平设备投资3.5亿元，单线设备投资1.76亿元。隔膜设备价值量高，隔膜设备厂盈利空间非常广阔。

江西通瑞年产4亿平方米锂离子电池隔膜项目（一期）设备清单

资料来源：恩捷股份公告

锂电池隔膜生产线技术含量高，隔膜的生产流程主要包括原料混合、挤出流延、热处理（或萃取）、拉伸、收卷分切等，每个环节都需要高精度控制，设备选型必须根据工艺特点定向匹配，对设备商的制造水平要求很高。与此同时，隔膜设备从设计开发、定制生产、组装调试都有较高的难度，隔膜厂需要对工艺和设备有极为深刻的理解才能顺利实现生产能力，凸显了极高的技术壁垒。

锂电隔膜生产设备交付投产周期长，隔膜扩产周期超两年。设备交付直接影响隔膜扩产周期，隔膜的扩产周期一般要两年以上。锂电隔膜设备非标属性强，注重定制化，通常隔膜设备厂和隔膜厂共同进行设计开发、定制生产、组装调试，从订单下发到设备交付通常需要24个月以上，货到后改良并配备其它辅助设备组装成整套产线，通过不断调试以达到最优状态。设备进场后通常还需要较长的设备调试时间，恩捷第一条生产线调试时间长达3年，湖南中锂将近2年，头部企业即便现在仍然需要半年之久。

湿法隔膜生产线设备

资料来源：中科华联

隔膜设备供应稀缺，头部隔膜厂锁定设备产能。目前全球设备产能有限，扩产节奏较为保守，头部隔膜厂加紧锁定设备产能。恩捷股份第一条产线来自日本制钢所，双方合作关系深厚，在反向产线改造和设备国产化自研方面均有合作。目前恩捷已锁定其未来三年设备订单；星源材质与德国布鲁克纳合作历史久远，目前双方已经签订中华区独供协议，设备供给锁定到 2026 年；中材科技旗下中材锂膜使用法国伊索普设备（同步工艺），而湖南中锂则与日本东芝合作（异步工艺）。目前来看，制钢所及布鲁克纳未来几年的设备产能已被大厂锁定，市场上优质的设备来源仅有东芝，这将有力挤压潜在竞争者，而拥有设备供应的隔膜厂将在这轮行情下实现产能扩张释放，扩大竞争优势。

隔膜设备商对比

资料来源：各公司公告

湿法隔膜设备依赖进口，二三线厂商扩产带来国产化替代机会。锂电干法隔膜设备相对比较简单，成本投入较低，国外设备厂家有奥地利 SML 兰精机械等，干法隔膜生产设备基本完成国产化，国内设备厂家有北京自动化研究所，桂林电科所和济南机械装备总厂等。锂电池湿法隔膜生产设备复杂，技术壁垒高，目前高端锂电池湿法隔膜主线设备主要依赖从日本、德国、法国、韩国等国家进口，主流的设备厂商包括日本制钢所，德国布鲁克纳，法国依索普，日本东芝。国外主流厂商具备整条隔膜生产线的生产能力，优质设备供应商产能被企业绑定，且上游设备厂商扩产缓慢，供应其他隔膜厂商的隔膜设备产能有限。国内供应商主要为青岛中科华联，中科华联可以提供整套生产线解决方案，但设备性能与进口产线存在差距。随着隔膜需求量的不断提高以及企业的扩产，隔膜设备需求旺盛，国内二三线厂商扩产需求将给国产隔膜设备厂带来机会。

隔膜企业产能及规划

资料来源：各公司资料