2022年我国彩电行业：大屏、高清趋势明显，面板下行增厚行业利润

全球彩电市场较为成熟，处于存量竞争的状态，根据Omdia统计数据，全球电视出货量近年来基本维稳，2016-2021年CAGR达到-2.2%。中国彩电市场随着保有量的触顶，亦表现较为疲软，根据AVC统计，销量中枢长期维持在4000-5000万台。在销量企稳的情况下，价增与全球市场拓展成为中国龙头厂商寻求规模突破的重要抓手。从价格提升的角度来看，大屏、高清、新旧技术更替升级成为结构升级的主要路径。

全球电视出货量（百万台）及其增速

资料来源：Omdia

中国彩电市场零售量（万台）及其增速

资料来源：AVC

中国彩电保有量触顶（台/百户）

资料来源：国家统计局

屏幕大尺寸趋势明显 ，带动彩电价值量提升。伴随着人们视觉享受需求的提升，大屏已经成为彩电行业新的发展趋势。AVC 数据显示，全球与中国彩电市场的平均屏幕尺寸逐年增加，已经分别由 2014 年的 38.7/42.2 吋增加至 2021 年的 48.3/54.6 吋。大尺寸产品占比也逐渐提升，2021年国内65/70/75/80+吋以上彩电占比分别提升3.9/0.9/3.4/1.2 pcts。从价格角度看，彩电价格随尺寸呈现指数级上升，不过近年来 85 吋以上电视的价格降幅明显，2021 年线上/线下渠道均价较 2020 年相比分别下降 3184/1727 元，整体销售占比同比+1.2pcts，伴随价格下降至大众可接受的消费区间，能够促进大屏电视走进更多家庭，带动彩电整体均价的上行。

彩电屏幕尺寸变化（单位：吋）

资料来源：AVC

2021年国内彩电各尺寸占比及变化

资料来源：AVC

2021年国内彩电各尺寸均价及同比变化（元）

资料来源：AVC

政策引导与消费需求共同促进彩电行业高清技术普及。基于国家《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022 年)》的政策引导与消费者对高质量显示的追求，彩电行业厂商将高清技术作为新产品的必备选项。AVC 数据显示，中国 4K 电视渗透率已经由 2017 年的57%上升至2020年的87%。WitsView预测，全球2021-2023年8K/4K电视占比将从1%/61%提升至 5%/63%。

中国8k电视均价（万元）

资料来源：Euromonitor

新旧技术交替，高端化未来可期：从技术类型来看，近年来彩电行业可以的选择的技术百花齐放，OLED、mini LED 以及 micro LED 逐渐兴起。传统 LCD 屏的对比度较低、厚度较高，但是凭借低廉的成本仍然为全球主要出货类型，2021 年出货量占比高达 90%。随着其他新技术的发展以及人民生活水平的提高，Omdia 预测 2025 年 LCD 屏幕出货量占比将降低至 70%。OLED、mini LED 以及 micro LED 是新型高端显示技术，在屏幕显示效果上有较大提升，但是由于其成本较高，目前只应用在价格较高的彩电产品、未来有望逐步代替 LCD 屏幕。AVC 的数据显示，2021 年中国高端（价格≥6000 元）市场中，OLED电视、激光电视、8K 电视、Mini LED 电视销量占比分别为6.1%/3.0%/1.3%/1.8%。随着新旧技术的交替，彩电行业将迎来结构升级，行业有望逐步摆脱价格战的恶性循环，头部企业通过高端化升级逐步改善盈利能力。

2021年中国高端市场各技术类型零售量份额

资料来源：AVC

全球彩电面板出货各类型占比

资料来源：Omdia

不同显示屏幕性能对比

资料来源：Omdia

中国面板产业崛起，一体化产业链增加全球竞争优势。液晶电视核心部件为面板模组，其成本占比为67%，面板价格的波动对液晶电视产品价格的影响巨大。近年来，随着液晶、背光模组、滤光片等上游材料的国产化替代以及内资面板企业新产线的投产，中国面板产业实现崛起。日韩企业由于较高的人力成本以及较为落后产线，逐步失去竞争优势并逐步退出中国市场。DSCC数据显示，2018年中国大陆面板份额首次超过韩国、DSCC预计025年中国面板产能占比将达到60%。上游面板产业的崛起强化了我国彩电企业的全球竞争力。

面板价格持续下行，彩电企业盈利修复可期。随着我国头部面板企业新建产能的落地，LCD面板进入产能过剩的时代，自去年高点以来，面板价格持续下探，截至今年9月底各尺寸跌幅超50%，在此背景下，彩电企业盈利能力迎来显著修复。我们认为本次面板周期与历史不同之处在于，历史上多为产能与需求之间供需缺口的博弈，而本次是上游面板厂商之间稼动率的博弈，产能过剩背景下上游企业难以维持长期减产的状态，因此判断后续面板价格波动较历史会相对平稳，彩电企业的盈利中枢也有望得到提升。

部分尺寸面板价格（单位：美元/片）

资料来源：Wind