我国民用碳纤维产业链初步打通，未来有望实现弯道超车

从发展历程看，中国碳纤维行业落后于美、日。从时间线来讲，其中，美国是原创国，但碳纤维从发明到应用再到实现经济价值中间走过了二三十年的坎坷过程；日本由于员工终身聘用、上市公司短期业绩压力相对较小，因此即便在碳纤维行业亏损的漫长研发到成熟期一直在积累，终于迎来20世纪80年代碳纤维在美国波音飞机上实现大规模应用。再看碳纤维在中国的发展历程，上世纪60年代开始研发，21世纪初才陆续实现工艺的突破，从产品应用上来看也是从要求最低的体育器材领域切入，进一步向风电叶片、热场、汽车等更高要求的领域渗透，但民用航空领域目前仍难以超车，而军用航空碳纤维材料由于国外禁止出口，中简科技和光威复材为代表的国内厂商也在不断突破高端军用牌号，相较于民用航空发展更快一些。

中国在新能源赛道具备产业优势。相比于传统工业如汽车、航空等行业已有相对落后局面，我国在能源转型领域历史包袱轻、及早布局、大力发展，一定意义上可以认为与国际同行站在同一起跑线或领跑的格局。尤其是2021年我国明确提出“双碳”目标的背景下，风电、电动汽车、氢能、光伏等领域在我国更是迎来了发展窗口期，我国这些产业目前处于全球产业链的主导地位，未来我国制造业有可能凭借新能源产业实现全球工业分工上的弯道超车。

当前时点我们认为国内碳纤维产业链基本发展完备，主要考虑一下三个方面：1）设备国产化率超过90%（精功科技大丝束产线数据）；2）T700及以下的大丝束原丝和碳丝完全实现国产化（性能足够应对工业需求）；3）湿法和干喷湿纺工艺均已掌握，纺丝速度不断提升。

国内碳纤维产业链基本发展完备

资料来源：公开资料

民用大丝束碳纤维行业拐点已至：中国化纤协会碳纤维分会原会长王天凯在2021年年会上宣布：2021年国产碳纤维行业第一次实现全行业赢利，市场当前呈现出供不应求的态势。国产碳纤维行业已经迎来新发展阶段，步入良性发展轨道。我们认为风电叶片带动碳纤维需求的提升，叠加技术进步带来成本的下降，共同推动行业盈利的提升。

展望未来，我们认为中国民用碳纤维行业具备弯道超车的机遇。从当前全球碳纤维格局来看，日本碳纤维产业优势最为显著，但历史上碳纤维并非是日本最先开发并发展的，日本随后在技术和产业链两个角度具备优势、实现弯道超车。首先在技术层面，20世纪60/70年代，碳纤维产业由于没有找到大规模商业化的应用场景，全行业陷入亏损，日本碳纤维厂商由于员工终生雇用、抗住阶段性业绩压力等原因，在行业不景气期间将碳纤维产业链技术进行消化吸收、再创新，并对碳纤维制品的应用进行开发，完成了工业化的基础条件。20世纪80年代波音飞机大规模采用碳纤维材料，打开了碳纤维的市场空间。虽然波音飞机是美国厂商，但波音的供应商中有多家日本企业，比如川崎、三菱重工等，日本碳纤维厂商借助波音供应商间接进入到波音供应链，抓住技术和产业链机遇实现弯道超车。

从日本碳纤维发展历史看中国碳纤维未来发展机遇

资料来源：公开资料