高效化趋势加速单晶替代，PERC销量未来2-3年仍有提升空间
终端高效组件需求的迅速崛起，带来高效电池片需求及价格的持续上涨。高效单晶电池片与普通多晶电池片价差在2018 年7 月底接近最低0.12 元/W 后，价差逐步放大延续至今，基本保持稳定在0.35-0.40 元/W 的水平。在2018 年11 月以来行业政策持续修复刺激下，高效单晶电池片需求与价格快速回暖。
多晶、单晶、高效单晶电池价格分化趋势明显
资料来源：EnergyTrend
2018 年以来，PERC 电池线改造及扩产在行业内快速铺开。以隆基为例，公司自有电池产能已于2018Q1 全部转为PERC 产线，并从技术上全面实现PERC 产出。专业化电池厂商如通威、爱旭等加速扩大PERC产能规模并进行垂直整合。根据Energy Trend 统计，截至2018 年底全球PERC 电池产能超过60GW，前10 大PERC 电池厂家产能供给超过47GW，高效电池技术带来电池片环节集中度快速提升。
2018 年全球10 大PERC 电池厂家产能与产出
资料来源：EnergyTrend
PERC电池产能仍将加速扩张（单位：GW）
资料来源：EnergyTrend
海外市场对PERC 技术接受度超市场预期。在国内领跑者项目率先采用PERC技术后，高效产品的全生命周期度电成本降低及技术稳定性得到时间验证。2018 年底国内领跑者项目抢装并网及日本、澳大利亚等市场对高效单晶需求的快速提升，带来产业链需求与价格的共振向上。我们认为2019 年PERC 技术或将成为单晶电池片的标配。
行业竞争格局逐渐从规模竞争向优势技术和规模效应相结合转变。PERC 电池和组件效率仍在持续增长，我们认为随着未来2-3年PERC 规模化生产，效率仍有较大提升空间。我们预计2019 年单晶电池整体产能将超过85GW，较2018 年增长13.5GW;由于单晶PERC高度优势的性价比，PERC 电池产量将超过45GW,较2018 年增长20GW 左右。
单晶PERC 电池转换效率持续增长
资料来源：摩尔光伏
2012-2018年单、多晶PERC 电池片量产平均效率（%）
资料来源：CPIA
从规模角度看，电池片企业从2014 年GW 级迈入2018 年10GW 级。随着市场竞争加剧，常规电池几无降本空间，270W 以下组件需求快速萎缩。在经历“531 新政”产业链价格急速下跌后，短期原材料降本效用已不明显，认为高效电池技术效率提升、成本下降带来的差异化竞争优势将成为产业链追逐的新热点。
