银浆耗用量增大是限制光伏行业发展痛点，降低银耗成为N型电池降本关键

N型太阳能电池新技术发展前景明确，预计市场占比逐年提升。目前主流的太阳能电池为单晶PERC电池，但N型电池符合光伏行业降本增效的大背景、性能更为优异：1）N型电池单瓦发电表现更具优势，N型电池双面率更高，可以更好利用背面反射光线；2）N型电池温度系数高，在温度更高的环境下，功率损失更少；3）N型电池衰减慢，其硅片中没有硼元素，效率损失大幅降低，而P型电池掺杂硼元素，会和残留的氧产生硼氧复合，降低光伏电池的活性。N型电池相比P型电池转换效率更高，而且具备提效空间，需求有望迎来增长。根据《中国光伏产业发展路线图》（2021年版），预计2030年TOPCon电池工艺和HJT电池工艺合计占比有望过半，成为电池片领域的主要工艺路线。

N型电池平均转换效率高于P型电池、未来提效空间大

资料来源：CPIA

光伏扩产浪潮下，N型电池占据主要地位。2022年来扩产规划中，明确N型占比近56%。据不完全统计，2022年以来光伏电池公布的扩产规划超410GW，其中230.6GW已经明确为N型电池扩产，占比近56%，剩余扩产项目尚未公开技术类型，多标明为“高效电池项目”。在N型电池扩产规划中，有十余家公司选择异质结，扩产规模101.1GW；6家企业选择TOPCon路线，扩产规模64GW。

N型电池单瓦银浆耗用量高于P型电池。随着大硅片和薄片化时代来临，大硅片对应浆料印刷面积变大、薄硅片加速浆料无接触印刷的需求，在N型电池中，TOPCon和HJT都是双面电池，银浆用量相比P型的PERC增加，且HJT电池使用的低温银浆为保证导电性，其银含量高于高温银浆，因此银浆消耗量更大，并且低温银浆主要依赖日本进口，价格显著高于高温银浆。IBC由于特殊的电池设计结构，银浆用量也会提升。

银浆耗用量增大是限制光伏行业未来发展的痛点，降低银耗成为 N 型电池降本关键。根据阿特斯数据，目前 PERC 电池单瓦银浆平均耗用量 13mg，TOPCon 和 HJT电池的平均银耗分别为 15mg/W 和 25mg/W。未来随着 N 型电池不断替代 P 型电池，新增装机量逐年增长，光伏行业将大幅增加对银浆的耗用量，导致浆料价格上涨客户成本承压。根据集邦新能源数据，TOPCon 和 HJT 电池非硅成本中，银浆成本分别占 36%和 46%，降低银耗成为 N 型电池降本的关键，也是行业亟需解决的问题。

N型电池单瓦银浆耗量高于P型电池

资料来源：阿特斯

HJT/TOPCon/PERC浆料非硅成本占比分别46%/36%/36%

资料来源：聚和新材

随 N 型电池扩产落地，光伏用银需求将快速增长。据CPIA 预测，未来 PERC 电池片市占率将逐步下降，到 2025 年，PERC/TOPCon/HJT 市占率将分别达到 61%/20%/15%。在 N 型电池逐步开始替代 P 型的背景下，每年新增装机以 TOPCon 和 HJT 为主，假设新增装机中 TOPCon/HJT 分别占比 40%/40%，其他新增装机路线银耗与PERC 相近，根据 CPIA 预计 2025 年全球新增装机 300GW，测算得到 2025 年全球光伏电池片用银需求量达到 5580 吨，占 2021 年全球银矿产量的 23.25%。随着年度新增装机量的提升，光伏用银需求持续增长可能会推高银价，同时有限的银矿产量难以支撑光伏行业的快速发展。

HJT和TOPCon将逐步替代PERC技术

资料来源：CPIA

2025年全球光伏电池用银需求测算

资料来源：CPIA、Wind、阿特斯

浆料降本：国产化+技术突破为主要降本路径。目前主要通过多主栅技术以及减小栅线宽度来减少正银消耗量，未来浆料降本主要通过金属化技术升级迭代和浆料降本两方面进行。一方面，通过新型金属化技术升级迭代降低银耗：1）铜电镀技术；2）激光转印或钢板印刷等新型印刷技术；3）喷墨打印技术。另一方面，可以通过优化浆料降低价值量，实现有效降本，主要包括银包铜浆料和低温银浆国产化。铜电镀技术在所有技术中可以做到无银浆消耗，降本潜力最大。