山西国改进入实操阶段，2018年预计重点煤炭集团将有所行动

发布时间：2018-04-04　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 927　

——自2017 年2 月9 日，山西省政府召开山西国改动员会，并发表《解放思想、紧抓机遇、迎难而上、不辱使命，坚决打赢国资国企改革攻坚战》的讲，山西省国企改革“大气磅礴”地全方位铺开，其中涉及煤炭企业的主要动作有：一是2017 年7 月，山西国有资本投资运营有限公司成立，成为7 家省属煤炭集团的直接管辖者，山西国有资产管理体制从“管资产”向“管资本”迈出了实质性步伐；二是山西省国资委先后公布了两批“腾笼换鸟”项目，53 个项目中半数以上为七大省属煤企旗下项目，共涉及资产1100 亿元；三是2018 年2 月，江苏国信与山西六大能源国企联合组建苏晋能源公司，江苏国信为合资公司控股股东；四是山西燃气集团获批组建，由晋煤集团全资控股，主导全省燃气产业重组整合；五是西山煤电集团按照“1+3+N”的产业布局全面启动混改，煤炭主业将保持绝对控股地位。在《山西煤炭国企改革深度报告：引弓搭箭，不得不发》的深度报告中，我们已经分析了山西国企改革的三种手段：混合所有制改革（包括：引入战略投资者、员工持股、“整体上市或资产注入”）、国有资本投资运营平台以及产业兼并重组，目前来看，三种手段均在实践中得到了验证。

山西国改三种手段

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

——2 月24 日，山西省国资委召开省属企业、市县国资委负责人会议，会议总结了2017 年山西省国企国资改革工作，并对2018 年七大方面的重点工作进行了部署，核心内容有以下三点：一是强化“一企一策”目标考核，考核要求有着力推进企业更加专注主业、着力提升资产证券化水平等；二是着力优化国有资本布局，加快“腾笼换鸟”成交落地，继续推进并完成燃气等专业化重组，完成金控集团划归国资系统统一监管；三是着力完善现代企业制度，力争企业A 股上市有新的突破。可以看出，2018年山西国企改革仍将在三种手段的范围之内向前，根据西山煤电集团全面启动混改的方案，关于企业上市部分仍旧是秉承着山西国改动员会“…凡是能够通过股改独立上市的就独立上市，凡是能装进既有上市公司的逐步装进上市公司…”的总体要求，所以我们预计2018 年山西国改或将会有“整体上市或资产注入”的案例出现。

山西省国资委会议部署2018 年国企国资改革七大方面重点工作

主要任务	具体内容
任务一	着力抓好深化国资国企改革行动方案落地见效，全面推进改革任务落实。
任务二	着力打赢剥离企业办社会攻坚战、瘦身健体“处僵治困”攻坚战和风险防控攻坚战，创优企业发展环境。
任务三	着力推行契约化管理，“一企一策”强化目标考核，考核要求有着力推进企业更加专注主业、着力提升资产证券化水平等。
任务四	着力优化国有资本布局，构建转型发展格局。
任务五	着力完善现代企业制度，激发改革转型动力。
任务六	着力强化国资监督，全面提升监管效能。
任务七	着力加强生产经营管理，确保企业平稳发展。

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

西山煤电集团混改方案要点

改革方式	具体内容
企业上市	将非上市部分的煤炭、电力、焦化、建材以及其他相关的优质资产逐步注入上市公司最终实现整体上市
引进战略投资者	根据子分公司自身发展要求，积极引入社会优良资本投资引进具有增量价值的战略投资者
引入各类资本	通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式，以货币、实物、股权、土地使用权等法律法规允许的方式出资，参与改制重组、压减退出、增资扩股、经营管理等
入股非国有企业	对符合企业发展战略、发展潜力大、成长性强的非国有企业，属于主业领域的，鼓励进行股权投资
设立产业投资基金	与央企、其他国企、非国有资本共同设立产业发展基金或股权投资基金，重点围绕企业产业布局，参与重大项目建设兼并收购、改制重组等
探索优先股方式	集团参股非国有企业或引入非国有资本时，允许将部分集团资本转化为优先股
稳妥推进员工持股	对国有控股混合所有制企业推行员工持股改革，坚持增量引入，利益绑定