我国轨枕市场需求预测：国铁+城轨双轮驱动，预计年需求超200亿元

混凝土轨枕需求存在新建和替换两大市场。其中新建市场是目前的主要需求来源，来自于国家铁路基础建设、城市轨道交通建设两大领域，其市场规模与铁路基础建设和城市轨道交通建设投资规模密切相关。

预计全国每年轨枕需求超200 亿元。测算未来 2-3 年，年均轨枕需求超 200 亿元，其中新建国铁轨枕需求 110 亿元，新建轨交轨枕需求 35 亿元，替换需求约 60 亿元。

全国轨枕及轨道板市场规模测算

资料来源：公司公告，《中长期铁路网规划》

——国家铁路新建需求

全国铁路固定资产投资规模稳定，运营里程快速增长。2019 年全国铁路固定资产投资完成额达 8029 亿元，同比基本持平；从近五年的投资情况看，每年全国铁路固定资产投资额均保持在 8000 亿元以上，规模较为稳定。在大规模的铁路投资驱动下，我国铁路及高铁的运营里程数快速增长，2018 年我国铁路总运营里程达到 13.2 万公里，高铁总营业里程达到3.0 万公里。

全国铁路固定资产投资完成额

资料来源：Wind

从中长期发展规划来看，我国铁路运营里程仍有较大增长空间。国家发改委在 2016年发布的《中长期铁路网规划》中指出：到 2020 年，一批重大标志性项目建成投产，铁路网规模达到 15 万公里，其中高速铁路 3 万公里，覆盖 80%以上的大城市； 2025 年，到铁路网规模达到 17.5 万公里左右，其中高速铁路 3.8 万公里左右；展望到 2030 年，基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。

预计 2020 年全国新建铁路用轨枕市场规模约 110 亿元。2019-2020 年两年内全国铁路营业里程将新增 1.83 万公里（2020 年末总营业里程减去 2018 年末总营业里程）。若假设每条新增铁路线均为双向行驶线路，且每公里新增铁路轨道需铺设 1,667 根轨枕，则2020 年新建国家铁路产生的混凝土枕需求约 3,667 万根。按照每根轨枕价格 300 元测算，2020 年国家新增铁路产生轨枕需求市场规模约 110 亿元。

未来五年内，新建国家铁路有望稳定贡献轨枕需求。到 2025 年末，国家规划铁路网规模达到 17.5 万公里，相比 2020 年增加 2.5 万公里，平均每年增加 5000 公里。按照每条新增铁路线均为双向行驶线路，每公里新增铁路轨道需铺设 1,667 根轨枕，每根轨枕价格 300 元的参数测算，未来五年内每年新建铁路需求混凝土枕 1,667 万根，对应市场规模约 50 亿元。

——城市轨道交通新建需求

我国轨道交通运营里程快速增长，拥有大量在建线路。根据中国城市轨道交通协会公布的统计数据，2010 以来我国轨道交通运营总里程及线路数量逐年增长。截至 2018 年末，我国全国轨道交通运营长度达 5761.4 公里，同比+14%。2010-2018 年，全国运营里程从1455 公里增长至 5761 公里，8 年内 CAGR 为 19%。从在建长度看，2018 年我国在建轨道交通长度 6374 公里，已超出运营里程，预计未来我国轨道交通线路运营长度随着在建工程的逐步建成将持续快速增长。

全国轨道交通运营长度

资料来源：Wind

预计每年新建轨道交通贡献轨枕及轨道板需求 35 亿元。通过国内各主要城市的轨道交通规划，我们测算未来 2-3 年内，我国轨道交通运营里程有望每年新增 2000 公里左右。假设每年新增城市轨道交通线路中 80%使用轨枕，20%使用轨道板。按此测算，假设每条轨道交通线路均为双向行驶线路，每公里新增轨道需铺设 1,667 根轨枕，每根轨枕价格300元，则每年新建轨道交通线路贡献轨枕需求 533 万根，对应市场规模 16 亿元左右。

对于铺设轨道板的线路，每公里新增轨道需铺设 208 块轨道板，假设每条轨道交通线路均为双向行驶线路，每块轨道板价格 11,500 元，则每年新建轨道交通线路贡献轨道板需求 16.64 万块，对应市场规模 19 亿元左右。

——替换市场扩张将至，双轮驱动需求增长

我国替换需求高峰有望在2020-2025 年来临。通常铁轨配件的替换周期为 10-15 年，我国 2009-2010 年迎来了铁路及城市轨道交通的扩张高峰期，随后铁路建设开启了快速增长模式。按照替换周期测算，2009 年建设的铁路有望在 2020-2025 年内迎来替换需求，届时国内铁路的替换周期高峰有望来临.

替换高峰来临后，年均替换市场规模有望达 60 亿元。替换高峰期来临后，每年的铁路替换里程有望达到 5000 公里左右，对应轨枕需求约 1667 万根，形成市场规模约 50亿元；每年的城市轨道交通替换里程有望达到 500 公里左右，对应轨枕需求约466 万根，对应轨道板需求 4 万块，形成市场规模约 9 亿元。替换市场届时规模有望达到近 60 亿元。