天元宠物：国内全品类的综合型宠物产品供应商，公司营收持续保持稳健增长

天元宠物为目前国内全品类的综合型宠物产品供应商，公司业务涵盖宠物用品的设计、生产和销售环节，以及宠物食品的销售业务。公司主要产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子用品等多系列、全品类宠物产品。

财务情况方面，2022年天元宠物实现营收18.87亿元，同比增长1.75%，营收增速较过去两年的高增长有所放缓，22年公司实现归母净利润1.29亿元，同比增长19.75%，利润端公司维持较快增长，主要受益于汇兑收益同比增加。从成长性来看，公司2014至2022年营收和归母净利润年复合增速分别达到18.4%和20.0%，整体呈现较快的长期成长能力。

天元宠物营收增长

资料来源：公司资料

天元宠物归母净利润及同比增速

资料来源：公司资料

盈利能力方面，公司毛利率和净利率整体表现较为平稳。2022年公司实现毛利率20.05%，同比提升1.7个百分点。净利率方面，公司22年净利率为6.9%，同比提升1.1个百分点。2014至2022年公司平均毛利率和平均净利率分别为24.6%和7.4%。

费用端来看，2022年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.2%/3.4%/1.0%/-0.9%，同比分别上升+1.0/ +0.4/ +0.0/ -2.0 pcts，财务费用同比大幅减少，主要系人民币贬值带来汇兑收益上升，22年公司实现汇兑收益2975万元。

天元宠物毛利率和净利率表现

资料来源：公司资料

从产品结构来看，2022年公司宠物用品、宠物食品业务实现营收分别为13.49亿元、5.11亿元，占上市公司总营收比例分别为71.5%和27.1%，22年宠物食品营收占比同比大幅提升9.2个百分点。近年来随着公司积极开展宠物食品进口业务，公司宠物食品营收占比持续提升，宠物食品占主营业务收入比例从2018年的4.1%提升了23.4个百分点至2022年的27.5%。

宠物食品业务营收占公司主营业务收入比例稳步提升

资料来源：公司资料

——2022年公司宠物食品业务实现大幅增长，营收同比增长54.01%至5.11亿元，同比增速较2021年的23%进一步加速。公司食品业务主要面向境内市场授权销售国际品牌宠物粮产品，产品主要为猫、狗主粮食品。2020年以来公司宠物食品业务实现跨越式增长，系公司2020年开始主要销售进口宠物主粮。公司通过跨境进口等方式授权销售渴望、爱肯拿、玛氏、雀巢、麦富迪等国际国内知名宠粮品牌，及新食代自有品牌产品，宠物食品业务取得较快增长，玛氏、雀巢等国际品牌为高端宠物粮食产品，与境内宠物粮食及零食企业存在一定的产品定位差异。

2021年下半年公司调整了渴望、爱肯品牌宠粮供应商，新增一般贸易进口渠道，由此，跨境进口和一般贸易两类渠道均获得了品牌方的官方授权。公司于2022年开始将通过一般贸易进口渠道采购的品牌宠粮销售至天猫超市。除渴望、爱肯拿品牌外，报告期内，公司进一步开拓素力高、玛氏、雀巢等旗下宠粮的代理销售业务。未来，公司与雀巢的合作将由代理销售产品进一步深入至运营合作及开设电商旗舰店。公司凭借自身产业区位配套与运营体系优势，有望进一步发力进口主粮销售业务。

食品业务毛利率有所波动，2022年公司宠物食品毛利率高达14.8%，同比大幅提升6.2个百分点。2021年度公司宠物食品毛利率相对较低主要由于汇率波动影响。2022年1-6月公司宠物粮食的采购和销售均以美元计价，汇率对毛利率的影响因素消除，同时公司自2021年下半年更换渴望及爱肯拿品牌宠物粮食的供应商后，采购价格进一步下降，因此2022年公司宠物食品毛利率同比实现大幅提升。

——2022年公司宠物用品出口业务有所下滑，22年公司宠物用品业务实现营收13.49亿元，同比下降9.78%，出现营收下降。2014至2021年公司宠物用品业务均保持快速成长，营收年复合增速达到17.7%。

毛利率方面，22年宠物用品业务毛利率为21.68%，同比下滑2.73个百分点。原材料方面，公司宠物用品原材料主要包括面料、板材、剑麻、PP棉、纸管等生产用材料，从自产宠物用品的成本结构来看，22年直接材料/人工费用/制造费用的成本占比分别为50.1%/16.3%/17.8%。

——宠物用品的部分细分行业具有品类规格众多、标准化程度较低的特点，主要包括宠物窝垫、爬架、服饰、玩具、牵引出行、清洁用具及饮食用具等多类产品，涵盖了宠物的“住、穿、行、玩”等多样化生活场景与使用需求。

天元宠物的产品范围包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、电子用品、宠物服饰、宠物牵引用具等宠物用品，以及宠物食品。公司基本实现了对宠物居住、饮食、玩耍、服饰、清洁、出行及人宠互动等多场景、全品类产品的广泛覆盖。

天元宠物实现宠物消费全品类覆盖

资料来源：公司资料

对提供多品类的宠物用品供应商来说，持续丰富的产品开发能力，高效可靠的供应链管理体系是开拓及保持境外客户长期合作的核心竞争力。天元宠物深耕宠物产业近二十年，在发展过程中持续加强供应链管理体系的建设和完善，立足于中国江浙地区较为丰富和成熟的轻工业小商品的配套加工资源，积累了一套较为丰富和完善的多品类宠物产品供应链管理体系，能够满足客户一站式、多频次的选购需求。

对部分多品类的宠物用品出口企业来说，由于繁多的细分品类所需原材料和生产工艺都存在较大差异，同时进行多品类自主生产缺乏经济效应、分散企业经营管理资源，公司所处的宠物窝垫、玩具及猫爬架等宠物用品具有轻工业小商品属性，在我国江浙地区具备较为成熟的配套加工产业资源，因此公司主要通过外协加工的生产模式，自身聚焦高附加值核心业务环节、内部业务主要聚焦于多品类产品开发设计、供应链管理及客户开拓和维护，主打为客户提供高效的一站式采购服务。