芭田股份：复合肥行业巨头，磷矿/磷化工陆续投产，打造业绩新增长点

深圳市芭田生态工程股份有限公司，是集研发、生产、销售、终端服务为一体的环保型国家级高新技术企业、国家科技创新型星火龙头企业，总部位于深圳市科技创新孵化基地—南山区高新技术园。公司主营生产绿色生态肥料，成立于1989年，并于2007年在深圳证券交易所上市，是中国复合肥行业里第一家上市公司（股票代码002170）。2020年公司取得贵州小高寨磷矿采矿权，2021年公司新注册贵州芭田新能源材料有限公司，进军新能源领域。公司属于全国性的专业复合肥主要生产厂商之一，在技术、品牌和市场占有率方面居国内前列地位，具有较强的市场竞争优势。

目前拥有复合肥设计产能197万吨，硝酸磷肥产能30万吨。推进多项在建产能，打造新的增长曲线。公司目前主要有四大主要化工园区，2022年建成项目包括：5万吨/年磷酸铁产能于2022年底建成投产，90万吨/年磷矿石产能于2020年1月开始建设，目前进展顺利。根据项目的投产进度，自2022年6月起公司开始出售磷矿石，从22年下半年开始贡献业绩增量。磷化工产品磷酸一铵、磷酸于四季度起销售。目前在建项目有：新能源产线22年四季度初建成，经过产品调试、产品验证等流程，产品预计于2023年开始销售。未来，公司将继续深入构建磷化工上下游一体化。2023年公司小高寨磷矿项目开采量将提升至平均3000-6000吨/天，未来公司会扩建10万吨/年的磷酸铁产能，最终还要再扩建15万吨/年的磷酸铁产能。硝酸/硝酸铵钙、净化磷酸等产品也有进一步扩产计划。

2022年由于国际上地缘政治冲突等因素，全球化肥价格达近十年新高，给营业收入带来了较大的增长。2022年前三季度，公司营业总收入为21.0亿元，上年同期为17.3亿元，同比增长21.5%，归母净利润为0.8亿元，同比增长42.2%，扣非后归母净利润为0.7亿元，同比增长31.0%。2021年，公司实现营业收入24.9亿元，同比增长16.8%，归母净利润为0.8亿元，同比比增长4.4%。

公司归母净利润( 亿元) 及同比增速

来源：公司资料

公司营业收入(亿元) 及同比增速

来源：公司资料

公司依靠项目成果以及整合集成骤冷成型工艺技术，实现冠肥产品批量生产，通过热法选矿工艺技术研发生产以硝酸钙为主的硝酸钾钙镁肥系列产品，还生产高塔复合肥、冷融复合肥、转鼓复合肥、硝酸磷肥等。公司经过长期的科研攻关，创新出独有的“硝酸萃取磷”工艺，使得公司产品的聚合磷达到 18%-25%，优于进口肥 8%-15%的聚合率。肥料见效快且不过猛，肥效更持久。

复合肥生产工艺

来源：公司资料

公司硝酸磷肥工艺不但使磷矿的分解率提髙至99.5%以上，而且将副产品硝酸钙全部转化为另一种深受农民欢迎的全水溶性硝酸铵钙产品(售价在1500元/吨左右)，开启了让磷矿资源最大化利用的先河。针对磷矿反浮选工艺存在尾矿堆积问题，结合目前硝酸磷肥装置对磷精矿原料的需求开发了磷矿弱酸性(硝酸)浸取制取碳酸钙镁、硝酸铵钙镁、低镁磷精矿的工艺技术与冷冻法硝酸磷肥工艺结合，使磷矿中磷、钙、镁等所有元素得以充分利用并且无尾矿和磷石膏产生。

进军磷酸铁锂等新能源材料。芭田股份贵州小高寨磷矿储量约6300万吨，磷矿石产能持续攀升。2021年，贵州芭田新能源材料有限公司的成立，标志着芭田股份正式进入磷系新能源材料领域。目前芭田新能源规划有磷酸铁、磷酸铁锂等产品，其中磷酸铁规划3期共30万吨产能，一期工程5万吨已于2022年初建设，预计于2022年4季度建成投产，目前已经与多家下游客户开始对接和产品送样等工作；磷酸铁锂同步建设有2500吨中试生产线，同样预计于年底建成投产。配套的5万吨净化磷酸目前已经投放市场，有望充分受益磷酸铁锂全产业链高景气。

公司瞄准行业前沿开展原创性技术研究，为公司战略布局做好铺垫。2022年10月，“中科院深圳先进院—芭田股份磷基能源材料与技术联合实验室”揭牌，联合实验室将主要围绕磷系新能源材料、企业碳达峰与碳中和战略规划等方面展开研究，重点放在钠盐合成技术的研发上，为极具潜力的钠离子电池提供核心原材料。