光洋股份：汽车轴承行业领先厂商，立足主业、布局汽车电子业务

发布时间：2023-07-06　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 722　

常州光洋轴承股份有限公司（002708.SZ）成立于1994年，于2014年在深交所上市，是汽车轴承大型专业制造商和国内轴承行业重点骨干制造企业。经过近30年的发展积累，已成为集研发、制造、销售、服务为一体的车用轴承等零部件的专业化研发生产基地，公司及其控股公司的主要产品包括轴承、同步器、空心轴、电子线路板、电子元器件等。作为全国滚动轴承标准化委员会委员单位和国家“火炬计划”重点高新技术企业，公司拥有“NRB”、“天鸿”2个中国驰名商标，主要产品的生产规模、主要技术经济指标和市场占有率达国内领先水平。

公司前身为1994年注册成立的常州光洋轴承有限公司，起家于汽车轴承业务，并陆续为杭齿前进、长安汽车、东风汽车、南京法雷奥、万里扬、采埃孚等配套供应。之后，公司通过外延并购，业务范围逐渐拓展至同步器、超精行星排、精锻空心轴、FPC板等领域。

2000年，公司通过德国莱茵公司QS9000、VDA6.1质量管理体系认证；2011年，轮毂轴承单元项目列入“国家火炬计划”，“NRB”获评中国驰名商标；2017年，公司与斯凯孚签订战略合作协议，协同拓展新能源汽车等的海外市场；2020年，公司全资收购威海世一电子和威海高亚泰，布局柔性电路板等新业务。

公司发展历程

来源：公司资料

公司专注于汽车精密零部件、高端工业装备零部件及电子线路板、电子元器件的研发、生产和销售；同时加速产品结构调整，在稳住存量业务的基础上，以国产化替代为突破口，积极向电动化、轻量化等方向转型升级。其中：

➢零部件铸造：包括高精度滚针轴承、离合器分离轴承、圆锥滚子轴承、轮毂轴承单元、同步器、行星排、空心轴等，主要应用于汽车发动机、变速器、离合器、重卡车桥及新能源汽车电机、减速机等领域，拥有一汽、东风、上汽、奇瑞、吉利等整车客户，并延伸配套綦江齿轮、重庆青山、采埃孚等主机厂配套。

➢印刷线路板：主要应用于手机、无线蓝牙耳机等消费电子终端，配套产品包括手机摄像头模组、3D结构光、可穿戴智能B3手环、TWS真无线蓝牙耳机等；当前正向汽车摄像头模组PCB板拓展，扩大汽车电子业务占比。

公司的主要产品

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立足常州，辐射全国。公司于2016年、2020年分别收购天津天海同步、威海世一，在江苏常州、天津静海、山东威海分别设有三大研发生产基地：

➢光洋基地：主要产品包括滚针轴承、圆柱/圆锥滚子轴承、高速球轴承/低摩擦锥轴承、离合器分离轴承、轮毂轴承单元等汽车精密轴承及相关零部件，曾主持起草汽车变速箱轴承系列国家标准2项，参与起草国家标准4项。

➢天海同步：主营高精同步器、差速器、限滑差速器、精锻空心轴、行星排等产品，致力于新能源汽车超精传动解决方案，拥有采埃孚全球、东风日产、长安铃木、长城汽车等海内外客户。

➢威海世一：成立于2001年4月，占地面积5.25万㎡，专业从事软性线路板（FPCB）及电子元器件的设计加工，应用领域覆盖汽车电子、智能手机、可穿戴设备、5G通信等。

公司的主要生产基地及对应产品

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传统汽车业务显著增长，受并表影响整体业绩短期承压。2021年，公司实现营业收入16.22亿元，同比增长13.11%，主要系轴承及同步器业务收入增长带动；实现净利润-0.81亿元，同比减少261.32%，主要原因在于原材料价格上涨、“限电限产”等造成经营效益压力、以及新并入业务威海世一业绩拖累。2022年前三季度，公司实现营业收入10.50亿元，同比减少12.38%，实现归母净利润-1.45亿元，同比减少630.37%，主要由于新冠肺炎疫情冲击、商用车产销量下滑、威海世一增量业务尚未实现经济效益等。

公司历年的营业收入及增长率（亿元，% ）

来源：公司资料

公司历年的归母净利润及增长率（亿元，%）

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传统业务板块持续发力，新增PCB业务静待起量。2021年，公司实现轴承产品收入8.10亿元，同比增长11.96%，营收占比49.92%，主要由于乘用车项目量产发力；实现同步器产品收入4.64亿元，同比增长19.08%，营收占比28.62%，主要由于新项目批产带来增量贡献；实现PCB收入0.50亿元，营收占比3.05%。2017-2021年，轴承产品收入贡献均超40%，是公司业绩的第一大来源。同期，PCB增量业务尚在投入期，正处于产能爬坡阶段，经济效益尚未完全实现。分析认为，随着公司汽车电子产业链布局加速、新品研发及客户开发持续推进等，未来有望进一步实现内部资源整合，与存量业务板块有效协同，成为新的业绩增长点。

公司历年的分产品业务收入（亿元）

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盈利能力方面，公司2021年毛利2.18亿元，同比减少18.65%，实现毛利率13.44%，同比减少5.25pct，主要系线路板业务（当期毛利率-101.20%）并表后明显承压；若剔除当期线路板业务影响，则经调整毛利为2.68亿元，同比增0.04%。细分产品看，毛利率水平整体呈现“轴承>综合水平>同步器>PCB”特征，收入贡献最高的轴承产品毛利率维稳在较高水平，是公司盈利能力的重要保障。分析认为，随着新冠疫情、原料涨价等因素的扰动趋缓，公司在轴承等存量业务保持稳定贡献，的基础上，叠加未来增量业务的经济效益显现，盈利能力有望进一步提升。