智立方：主营消费电子光学检测设备，积极拓拓展半导体、雾化电子方向
智立方2011年7月于深圳成立，主营业务为销售定制化自动化设备，产品广泛应用于制造产线的测试与组装环节，同时公司提供配套的技术服务与设备配件，下游行业主要包括消费电子、电子烟、半导体、汽车电子等领域。
智立方发展模式清晰，注重技术研发及大客户拓展。公司成立3年后即获得苹果供应商资质，成为苹果测试设备的重要供应商。后不断拓展客户，与消费电子制造龙头立讯精密/歌尔股份、电子烟行业思摩尔国际、半导体行业龙头华为海思/长光华芯等优质客户深度合作。技术方面，成立第二年即通过ISO9001质量认证，并不断打造公司光、电、运动控制等技术平台，具有清晰的工艺+场景（客户）的发展模式。
公司发展历史沿革
来源：公司资料
公司实控人为创始团队，合计持股比例达67.7%，公司实控人为董事长邱鹏（直接持股32.76%，间接持股0.84%）、董事/总经理关巍（直接持股23.45%，间接持股0.34%）、董事/副总经理黄剑锋（直接持股10.05%，间接持股0.16%），三人为创始团队成员，且签署了一致行动协议，股东层面稳定性高，经营策略一致性较高。
公司股权结构集中（截至2022年报）
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公司产品为非标自动化设备，需根据客户需求进行定制化研发，行业壁垒在于快速响应能力、配套设计能力、项目执行经验、及时交期保障、客户关系等。因本地化配套与响应速度的差异，国外企业在非标领域占比低；而国内企业往往专注一个或少数几个领域，形成各具特色的发展方向和竞争优势。
公司光学测试设备与基于光学的AOI外观检测设备不同，竞争壁垒较高。公司光学测试设备功能是光学性能检测，如光学感应灵敏度测试、结构光检测与校准、摄像头模组的标定/自动调焦等，应用于可穿戴设备光学感应功能测试及智能手机、平板等设备的光学识别性能测试；AOI设备是通过机器视觉检测外观是否有脏污、划痕等，以代替人眼“目检”。相较而言，光学检测设备需要更多的光学硬件、算法，对于测量精度、测量速度、可靠性要求更高，实现难度较大。
公司光学检测、力学检测、组装设备单价较高
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客户以消费电子行业为主，来自苹果的收入占据公司营收7成。公司采取大客户战略，核心依托苹果客户成长，不断丰富苹果的产品线、提升价值量，苹果公司的采购方式分为“直接采购+间接采购（苹果指定，OEM厂商采购）”两种方式，2019-2021年苹果营收占比分别为75.83%、68.82%和72.59%。消费电子是公司传统主营方向，随着2018年公司新设的自动化组装业务逐渐放量，公司积极开拓半导体、雾化电子等新业务方向，并探索向标准化设备转型。截至2022年，公司仍有约80%营收来自于消费电子行业。
2022年公司营收下游结构
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苹果对公司营收贡献较高
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公司业绩波动受苹果新品周期影响大，公司2019-2021年营收快速增长，2021收年实现营收5.49亿元，两年CAGR达达39.53%，主要因苹果新品对检测设备需求的波动+多元化布局影响。
一方面，来自苹果的收入持续增长：2019-2021年来自苹果的收入分别为2.14亿元、2.43亿元、3.98亿元。2019年营收增速较低，因苹果当年新款智能手机光学相关传感器功能更新较少，产线未作重大调整，但TWS耳机需求导致对感应测试设备需求提升，综合起来并无大变化；2020年营收增速较高，因可穿戴设备的测试收入增长所致；2021年营收增速较高，主要系苹果新款智能手机及在研产品对光学测试设备订单总量大幅提升所致；
另一方面，公司以组装设备为主的多行业布局成长较快：非消费电子行业收入从2019年的1042万元，增长至2021年的8221万元，2年CAGR达181%，收入占比从3.7%提升至15.0%，构成较大业绩增量。2022年营收同比负增长7.35%，主要因消费电子行业整体景气度不佳，下游客户推迟产品收货导致。2023Q1公司营收逆势同比增长21.69%。
2019-2023Q1营收及同比增速
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2019-2023Q1公司归母净利及同比增速
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盈利能力方面，公司2019年至2021年毛利率持续下滑，主要因低毛利的视觉检测设备与组装设备占比持续提升。2019-2021年，公司综合毛利率53.45%、51.10%和40.93%，新制自动化设备毛利率为53.66%、48.72%、37.28%，毛利率持续下滑的主要原因为新制设备中光学识别测试设备和组装设备占比提升，拖累整体毛利率。
公司毛利率、净利率情况
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