孚能科技：全球三元软包动力电池领军企业，22年营收高速增长

孚能的成立历史可以追溯至2002年，公司创始人 YU WANG（王瑀）博士和 Keith博士于美国加州创立美国孚能，以三元软包体系起家。2009 年江西孚能成立，开始逐步进入国内市场。2018 年孚能凭借优异的产品性能获得德国梅赛德斯-奔驰（戴姆勒集团 2022 年改名为梅赛德斯-奔驰）的供货订单。2019 年起，公司开始供货广汽集团。2020 年公司成功登陆科创板，并获梅赛德斯-奔驰战略入股。随后公司陆续开拓了吉利、天际、东风岚图、江铃等优质客户，产销规模逐步放大。

公司发展历程

来源：公司资料

公司主要产品为三元软包动力电池的电芯、模组和电池包，应用领域以新能源乘用车为主，同时涵盖新能源专用车、电动摩托车等。

孚能科技营收结构（按产品分）

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2022年定增募资33.18亿元，发行对象为三家广州国有控股旗下公司。2022年，公司定增顺利落地，发行价格23.70元/股，发行数量14000万股，合计募资33.18亿元，募集资金将用于安徽芜一期12Gwh动力电池项目建设和科技储备资金。本次发行对象为广州工业投资控股集团有限公司、广州产业投资控股集团有限公司、广州创兴新能源投资合伙企业（有限合伙），三家均为广州国有控股旗下。

孚能2022年定增募投对象及发行结果

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公司历年收入呈现大幅上升趋势（2020年主要受到疫情因素影响，加上期间公司主动实行战略客户转型，客户有所调整）。从2021年开始，公司客户结构优化，梅赛德斯-奔驰、广汽、吉利等优质客户快速放量。从2021年开始，公司客户结构优化，梅赛德斯-奔驰、广汽、吉利等优质客户快速放量。2022年前三季度，公司实现营业收入86.3亿元，同比增长339%。净利润方面，由于动力电池投入较大，在产销规模还不是特别大的情况下固定资产折旧摊销费用高，加上原材料价格高企，电池产品价格传导存在滞后等因素，公司尚处于亏损状态，2022年前三季度合计亏损2.78亿元。在22年二季度，公司首次实现了单季度盈利，具有重要意义。

2022年营业收入115.88亿元,同比+231.1%;归母净利润-9.27亿元,同比+2.7%;扣非归母净利润-10.02亿元,同比+20.7%。其中，22Q4营业收入29.58亿元,同比+92.7%，环比-13.2%;归母净利润-6.49亿,同比-21.9%，环比-445.4%;扣非归母净利润-6.19亿元,同比-1.7%，环比-467.9%。Q4毛利率-2.3%，同比+6.1pct，环比-9.0pct；费用率17.0%，同比-7.0pct，环比+5.6pct；净利率-21.9%，同比+12.8pct，环比-18.4pct。

2023年Q1营业收入37.35亿元,同比+144.2%，环比+26.3%;归母净利润-3.52亿,同比-44.0%，环比+45.8%;扣非归母净利润-3.65亿元,同比-22.8%，环比+41.0%。Q1毛利率1.9%，同比-4.9pct，环比+4.2pct；费用率10.0%，同比-17.4pct，环比-7.0pct；净利率-9.4%，同比+6.6pct，环比+12.5pct。

公司营业收入情况

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公司归母净利润情况

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毛利率由负转正已经改善,营业收入呈现高速增长态势。2022年受部分客户的产品价格联动机制未能完全落实、22Q4低毛利率部分客户提货量较低和高毛利客户提货量低于预期的影响。而23Q1随着收入的高增长，公司毛利率已经改善，从2022年开始公司对奔驰大批量供货，广汽采购幅度也有提升，随着公司客户的不断上量和规模化效应有望带动公司盈利能力持续修复。

多元发展核心技术，研发硕果累累。公司的核心技术“钠离子电池技术”进入集中送样阶段，计划2023年在乘用车市场实现量产。“SPS电池技术”转入产业化，相比于现有技术，系统体积成组效率提升30%以上，电池系统结构零部件减少30%以上。“330Wh/kg高能量密度动力电池技术”已进入产业化。“高比能快充锂离子电池技术”开发出的产品能量密度、快充能力达到行业领先水平。第一代半固态电池的量产，产品同时实现了高安全、高能量密度、快速充电和长循环。“动力电池热失控防护技术”及“800V高电压动力电池快充技术”均已结合锂离子动力电池产品已开始批量生产。