恒隆地产：港资商业地产开发商，内地零售物业是当前的经营核心

发布时间：2023-05-22　　来源：立鼎产业研究网　点击量：901　

恒隆地产是中国领先的商业地产开发商，公司在香港起家，除了在香港有多元化的地产业务外，自 1990 年代起于内地主要城市建造、持有及管理世界级商业综合体项目。目前，其主要业务单元已经转移到中国内地的商业综合体，大多为重奢零售项目以及写字楼。

——恒隆地产的母公司恒隆集团的前身于1960年成立，在1980年收购恒隆地产的前身，并将其设置为集团的物业投资公司，再之后于2001年将这一子公司正式更名为恒隆地产。

公司于1990年代开始在香港市场补充土地储备，并购入投资物业，为日后在香港不动产市场的发展打下基础。同时，公司在1992年开始进军内地，在上海开始开发一项高端综合体（现为上海港汇恒隆广场），成为最先开始在中国内地发展高端零售物业的开发商之一。

目前，公司目前已成功进入上海、沈阳、济南、无锡、天津、大连、昆明、武汉及杭州的市场，旗下内地项目均以“恒隆广场”命名。在香港，恒隆也持有多个资产，主要物业包括铜锣湾的FashionWalk、山顶广场、鲗鱼涌的康怡广场、旺角的雅兰中心及家乐坊、及九龙湾的淘大商场等。

恒隆地产发展历程

资料来源：公司资料

——恒隆集团的主要创始人陈曾熙生于1923年，广东台山人，战前曾留学日本学习土木工程。1960年，陈曾熙同其弟陈曾焘共同创办恒隆集团前身—恒隆有限公司，随着公司不断发展，业务覆盖地产、石油气、酒店、金融和保险等。陈曾熙于1986年逝世，约40亿美元遗产交予家族基金会打理，公司由其弟陈曾焘接手。同年，陈曾熙两子，大儿子陈启宗、二儿子陈乐宗创立晨兴基金会，即晨兴集团。其后，哥哥陈启宗于1991年从叔叔陈曾焘手中接任恒隆集团董事长一职，弟弟陈乐宗则专注于晨兴集团，从事私募基金和创业基金业。2016年，陈启宗之子陈文博成为恒隆集团与恒隆地产执行董事，正式参与到家族事业当中。

截至2022年中期，陈氏家族巩固恒隆地产母公司恒隆集团，恒隆集团持有恒隆地产59.37%的股份，恒隆地产是恒隆集团的主要业务单元。陈氏家族共计持有公司60%的股份。

恒隆地产股权结构（截至2022H1）

资料来源：公司资料

——2021年公司收入为103.2亿港元（YoY+15.0%），毛利为74.6亿港元（YoY+15.1%），毛利率为72.3%，股东应占基本纯利为43.7亿港元（YoY+3.9%）。其中，股东应占基本纯利是在归母净利润基础上调整了公允价值变动的影响。2022年上半年，受到局部疫情反复影响，公司总收入53.0亿港元，同比上升7%，股东应占基本纯利22.2亿港元，同比上升1%。

恒隆地产总营业收入及增速

资料来源：公司资料

恒隆地产股东应占基本纯利及增速

资料来源：公司资料

恒隆地产毛利率变化

资料来源：公司资料

公司的主要业务收入来自于租金收入。2017-2021 年公司物业租赁业务收入及毛利占比逐年上升。2022 年上半年，公司租赁业务收入为 49.9 亿港元，同比基本持平，毛利为35.8亿港元，同比下降 2%，分别占公司总收入和毛利的94%和 96%。分地区来看，租赁收入中，来自于内地的收入为 33.7 亿港元，占总收入比重 64%，来自于香港的收入为 16.2亿港元，占总收入比重 31%。