钧达股份：成功转型光伏电池片企业，业绩扭亏为盈业绩持续向好

钧达股份于2003年成立，其最初的主营业务为汽车内部饰件，于2017年在深交所挂牌上市，且投资设立全资子公司——柳州钧达汽车零部件有限公司。

钧达股份发展历程

资料来源：公司资料

2021年，国内需求疲软、疫情冲击等不确定因素和汽车饰件业务的大幅度亏损促使钧达股份拓展新业务，向高景气行业——光伏转型，并于2021年年9月开始对优质电池片公司——捷泰科技进行股权收购。钧达股份对捷泰科技的收购分为两个阶段：（1）收购51%股权：以协议转让方式受让上饶展宏持有的捷泰科技3.65%股权，并以支付现金的方式受让宏富光伏持有的捷泰科技47.35%股权，成为其最大控股股东，开始布局光伏产业，这标志着公司主营业务转型的开端；（2）收购100%股权：2022年5月，公司以协议转让的方式受让苏泊尔集团所持捷泰科技15.03%的股权；6月，公司以现金支付的方式受让宏富光伏持有的捷泰科技33.97%股权，顺利剥离汽车资产给原大股东杨氏投资；7月，公司完成对捷泰新能源科技全部的股权收购，捷泰科技成为钧达股份全资控股子公司；9月，为适应公司重大资产重组后的经营及业务发展需要，公司名变更为“海南钧达新能源科技股份有限公司”，彰显新能源属性。自此，钧达股份的主营业务实现转型，全面聚焦光伏行业，至今从事光伏电池的研发、生产和销售。

两次收购具体过程

资料来源：公司资料

捷泰科技深耕电池片行业十余载。从 2010 年开始，捷泰就是中国最早一批做光伏电池的公司，由展宇新能源光伏电池业务重组发展而来，属于业内先锋。

捷泰科技发展历程

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捷泰电池片出货量维持行业前列。捷泰的前身——展宇新能源早在多晶时代就排行业前三左右，2019年发展变更为捷泰科技后，公司在 InfoLinkConsulting（原 PV Infolink，下同）公布的2022上半年全球电池片出货量公司排名第五。

截止到2022H1捷泰科技电池片出货量在全球排第五

资料来源：InfoLink Consulting

疫情等不利因素驱使汽车饰件业务下行，公司及时调整方案。2017年公司上市以来，传统汽车饰件业务受行业竞争激烈、下游市场低迷等因素影响呈现持续低迷局势，2021年尤为严重，汽车饰件业务共亏损2.24亿元，较2020年度净利润下滑2.37亿元，净利润同比下降1750.60%。这预示着旧业务的经营遇到挑战，有较强的转型需要。因此，公司及时谋变

，在完成第一次收购后便开启正式的转型之路。

公司汽车饰件业务净利润持续低迷（亿元）

资料来源：公司资料

业务结构上，公司全面转型光伏电池片，未来坚定走专业化路线。2021 年，公司主营业务产品结构转变为汽车内饰件+光伏电池片，后集中资源将产品聚焦于光伏电池片，未来将成为公司最大利润来源。2022 年上半年电池片和汽车内饰件业务营收占比分别为89.01%和 10.56%，汽车内饰件业务占比为10.56%，毛利率分别为 9.68%和 14.47%。

钧达股份全面转型光伏电池片, 电池收入占比快速提升

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2022 年上半年，公司光伏电池片营收占比为 89.01%

资料来源：公司资料

随着光伏产业逐步加码，公司营收与业绩增势显著。钧达营收从2020年的8.58亿元升至2021年的28.63亿元，同比增长233.54%，营收的大幅提振验证了公司对捷泰的第一步收购颇有成效。2022年Q1-Q3，公司完成第二次收购后业务完全转型，成功实现业绩反转，营业收入达到74.28亿元，同比增长高达795.75%；实现归母净利润4.10亿元，同比增长611.15%。在此期间，公司通过剥离持续亏损的全部汽车饰件业务，回笼资金用于光伏主业发展。

钧达股份营业收入自收购以来呈飞速增长态势（亿元）

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钧达股份业绩扭亏为盈（亿元）

资料来源：公司资料

公司盈利能力及时修复，利润率企稳回升。公司整体毛利率与净利率自2019年至2021年连续下跌，分别从28.79%/2.08%降至11.97%/-4.69%，2022年以来得益于主营业务转型，公司利润率企稳回升，2022年Q1-Q3毛利率和净利率分别为10.74%/6.99%。未来随着公司TOPCon电池放量，公司的盈利能力有望进一步改善。

钧达股份利润率企稳回升

资料来源：公司资料