安博通：深耕网络安全行业上游，公司是可视化网络安全技术创新者
安博通成立于2011年，是国内领先的可视化网络安全系统平台与安全服务提供商。公司在成立之初发布了网络安全系统平台ABTSPOSV1.0，是国内较早推出的下一代防火墙产品之一，该平台在2012年突破硬件无关化技术，成为公司的核心竞争力。公司承担了中央网信办十九大重保任务，将SPOS平台成功部署至多家部委与央企，目前平台已升级至V5.0，支持国产自主可控的芯片架构。2019年，公司成为中国第一家登陆科创板的网络安全企业，并于2020年获得国家级专精特新“小巨人”企业称号。全资子公司北京思普崚、武汉思普崚纷纷入选北京市2021年度首批“专精特新”中小企业、湖北省专精特新“小巨人”。
公司发展历程
资料来源：公司资料
公司以自主研发的 ABT SPOS可视化网络安全系统平台为基础，形成了包含安全网关、安全管理、安全服务在内的三大品类网络安全产品矩阵。安全网关业务包括嵌入式安全网关与虚拟化安全网关两大类，主要产品包括下一代防火墙、网络入侵检测与防御、网络行为管理与审计等组件产品，具备纯软和软硬件一体化两种形态。安全网关产品通过 SPOS 平台集成网络安全防御过程中涉及到的各关键要素，采用体系化防御思路解决网络中的新型安全问题。安全管理业务主要包括流量可视化、策略可视化、云安全管理产品等，主要以软硬一体化的形式进行销售。安全管理业务实现了安全策略路径相关核心算法的突破，能够将 10000 节点规模大型网络的策略路径计算时间控制在 5-10 分钟，达到了行业先进水平。安全服务业务主要为基于用户场景与个性化需求提供的差异化安全技术开发与安全运维服务。公司的安全产品主要应用于网络安全防御控制、网络监测预警等领域。
公司产品及服务在网安行业中的应用范围
资料来源：公司资料
公司是国产网安上游先行者。公司的安全产品面向行业内各大产品与解决方案厂商进行销售，处于网安产业链上游。公司定位于做网络安全能力的提供者、上游软件平台与技术提供商，为业界众多网络安全产品提供操作系统、业务组件、分析引擎、关键算法等软件产品及相关技术服务。国内市场与公司经营模式类似的厂商较少，成立于 1985 年的英国网络安全公司SOPHOS 在欧美市场与公司经营模式相似，其作为上游厂商将技术输出到美国 Cisco、Juniper 等网络安全领导者。
公司合作伙伴众多，涵盖领域广泛。凭借在行业上游数十年的沉淀，公司积累了众多行业头部客户，包括华为、新华三、安恒信息、亚信安全、星网锐捷、卫士通、启明星辰、360 网神、任子行、绿盟科技、太极股份、中国电信系统集成、迈普通信等行业内众多一线厂商与大型解决方案集成商。公司目前已拥有 100+战略合作伙伴，累计服务 80000+企业级客户，涵盖全国人大、中央网信办、交通银行、中国移动、国家能源集团等知名企业，下游应用包括政府、电力、金融、军工、能源、教育、医疗等众多领域。
公司定位于网安产业链上游
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2021年收入恢复高增长。整体来看，2017-2021年公司收入年均复合增速为29.83%，高于行业整体增速（CCIA数据显示，2017-2021年中国网络安全市场规模年均复合增速为17.86%）。2020年公司收入增速放缓，同比增长5.67%，主要是受疫情影响，行业下游客户预算降低或项目推迟。随着疫情后网安市场景气度提升，2020年公司及时调整发展策略，加大研发投入，扩充研发人员和销售团队，2021年营收同比增长48.92%至3.91亿元。2022Q1公司实现收入0.53亿元，同比增长20.05%，增速较为稳健。
2021年净利润恢复增长。2020年受疫情、研发费用支出增加、信用减值损失计提增加等因素的综合影响，公司归母净利润同比下降39.72%至0.44亿元。2021年公司归母净利润恢复增长，同比增长62.33%至0.72亿元。2022Q1公司实现归母净利润为-0.23亿元，主要由于公司收入具有明显的季节性特征，一季度收入占比较小以及人员成本及相关费用增加所致。
现金流方面，公司加强应收款项的催收，缩短应收账款周期。2021年经营性净现金流为0.19亿元，同比增长53.37%。2022Q1公司经营性净现金流为-0.69亿元，主要由支付员工薪酬及其他费用增加所致。
2021年营收同比增长48.92%
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2021年公司安全网关、安全管理、安全服务收入分别为3.08、0.61、0.22亿元，同比增速分别为47.89%、55.16%、151.12%，占总收入的比重分别为79%、16%、5%。其中，安全网关业务仍贡献主要收入，安全网关与安全管理产品实现高速发展，安全服务配套能力显著增强。
毛利率稳中有降，净利率有所回升。2017-2020 年公司毛利率较为稳定，2021 年公司毛利率为 60.51%，较 2020 年下降 2.98pct。分业务来看，2021年安全网关毛利率较 2020 年下降 6.31pct，主要由于对外采购整机芯片成本上升所致，安全管理毛利率较 2020 年下降 4.78pct，安全服务毛利率较 2020年增加 14.67pct。2020 年受疫情影响，公司净利率较 2019 年下滑 12.42pct至 16.96%，2021 年净利率较 2020 年增加 1.15pct 有所回升。
