电气风电：2021年营业收入与净利润双增，海上风机是公司未来业务的重点

——上海电气风电集团股份有限公司成立于2006年9月7日，原名上海电气风电设备有限公司，由上海电气和华电工程共同出资设立，总部位于上海市。公司于2021年5月19日在科创板上市，所属证监会行业为“通用设备制造业”，所属申万行业为“电力设备—风电设备”，主营业务为风力发电设备设计、研发、制造和销售以及后市场配套服务。公司是国家清洁能源骨干企业，是中国领先的风电整机制造商与服务商，也是中国最大的海上风电整机制造商与服务商。

公司具备国内领先的风电整机设计与制造能力，产品基本实现了全功率覆盖和全场景覆盖。在陆上产品方面，公司已经成为国内先进的陆上风电整机制造商与服务商；在海上产品方面，公司掌握了先进的海上风电研发、供应链管理、制造和运维能力，并向市场推出了针对中国不同气候、地理和风况环境特点的二次开发机型产品，提高了风电机组的环境适应性和发电收益，树立了国内海上风电整机领域的龙头地位。

电气风电发展历程

资料来源：公司资料

除风力发电机组整机设计技术外，公司还具备了以叶片技术、控制技术等为代表的风机核心技术研发能力，在关键部件、关键技术上形成了可靠的技术研发能力与优势。公司注重“风机场网环数”——即风资源、风机整机、风电场设计、电网友好性、环境友好性和数字化技术——全面发展。

公司业务布局

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——公司股权结构清晰，母公司为上海电气集团股份有限公司，持股比例为 59.4%，实际控制人为电气总公司，最终控制方为上海市国有资产监督管理委员会。国电投创科清洁能源投资(天津)合伙企业(有限合伙)、深圳市睿远创业投资合伙企业（有限合伙）、中国保险投资基金(有限合伙)分别持股 4.8%、2.64%、2.56%，其余 6 大股东合计持股 1.57%。

公司股权结构

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——公司始终坚持一体两翼的发展格局，一体是指风机整机销售业务，包括以销售为目的的海陆风整机产品的设计、研发与制造，一体占主营业务的比重较大，2021年度公司销售风机共1,084台，其中陆上风机384台，海上风机700台，海上风机的销量占比为64.6%，海风装机仍然是公司未来业务的重点。

两翼围绕风机的前端和后端，前端是风资源的开发，包括风资源的获取和风场的开发。风场开发带动主机设备的销售收入，风场建成后可以自持运营获取发电收益，也可以转让项目获取资源溢价。公司2021年度首次建造完成风电场并实现发电收入4583万元，售电收入首次从无到有。电力销售的毛利达47.61%，远高于风机整机制造销售的毛利，此次跨越奠定了公司拓宽主营业务的基础。

后端市场是指运维服务，主机在长期运转过程中会出现磨损，质保期后的运维是一个比较大的市场。运维包括：以大容量的新型风电机组替代老旧的小容量风电机组（上大压小）、旧机组改造、叶片加长等，公司已在此方面取得一定的突破。另外，公司借鉴欧洲先进运维母船设计经验，于2021年启动定制了“驭风”、“祥风”两艘运维母船，以期全面提升运维服务竞争力。

另外，为了更符合双碳目标下新能源行业的发展，公司在“一体两翼”的基础上，确立了“精于风，不止于风”的发展理念，探索“风电+”的发展路径。2021年度，公司首个工业园区级的集风、光、储、充一体的“能源互联网+”示范项目——广东智慧能源项目于2021年5月顺利通过验收，实现商业化运行。

——公司产品实现了1.25MW到11MW+全功率覆盖，基本实现了全功率覆盖。产品按应用场景主要可分为陆上风电机组与海上风电机组。其中，陆上风电机组主要包括2.X系列、3.X系列、4.0MW及以上，针对不同环境特点形成了分别适用于高温、低温、高海拔、低风速、抗台风的产品系列；海上风电机组主要包括4.X系列、6.X系列、7.X系列及以上，针对不同海域特点形成了高风速、中低风速、抗台风、低温等的产品系列。同时，公司也在陆上4.X系列、5.X系列与海上5.X系列、8.0MW系列进行积极的产品研发与布局。

公司2021年风机及零部件销售收入235.76亿元，占主营业务收入的比例为98.35%，2020年海上风电、陆上风电、相关配套服务业务占营业收入的比例分别为39.74%、54.66%、3.94%，可见公司主要依靠销售海陆风产品产生收入，配套服务产生收入占比较小。

2021年度公司主营业务收入构成情况如下

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——根据彭博新能源财经统计数据显示，在2021年全球风电整机商新增装机排名中，电气风电以新增装机 5.34GW 的数据位列全球第 9。2019 年至 2021 年公司在国内综合市场占有率分别为 6%、9%、9%，行业排名分别为第五名、第四名与第五名。

2021 年主要风电整机制造商中国新增吊装容量及市场份额

资料来源：公司资料

其中国内海上新增吊装市场占有率分别为28.9%、39.0%、27.1%，行业排名多年维持市场第一，市场地位较为稳固。

2021 年全球十大风电整机制造商新增装机容量排名

来源：彭博财经

目前公司业务拓展工作有序进行，订单情况稳定。2021年度公司累计新接订单 3,010.9MW。随着下半年海上风电招标的启动，以及陆上潜在大基地项目的启动，市场总量将有所提升。即使经过 2021 年下半年海上风电的抢装潮后，公司的在累计在手订单7,945.5MW,按 2021 年的装机速度在不考虑新增订单的情况下，公司要完成累计在手订单的装机需要 1.5 年。我们判断公司在十四五期间的业务量将会是十分稳定与充足。

——公司2021年实现营业收入239.72亿元，同比增长15.89%；归属于上市公司股东的净利润净利润 5.07 亿元，同比增长21.68%。2020 年全年实现营业收入 206.85 亿元，同比增长104.11%；实现归母净利润 4.17 亿元，同比增长 65.59%；除2018 年受风机价格下跌影响亏损外，其余年份业绩均实现正增长。

公司营业收入及增长率

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公司营业利润及其增长率

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