耐世特：全球领先的转向系统及动力传动系统供应商，受疫情影响业绩承压
——耐世特是全球领先的转向系统及动力传动系统供应商。公司主要生产及销售电动助力转向系统（EPS）、液压助力转向系统（HPS）、转向管柱和中间轴 CIS）以及动力传动系统（DL），其中主要产品是 EPS 转向系统。
公司主要产品类别及特性
资料来源：公司资料
耐世特的EPS产品根据位置和结构，有多种分类并各自具有特点。1）管柱式结构紧凑，扭矩输出相对较小。CEPS的转矩传感器、电动机、离合器和转向助力机构组成一体，安装在转向柱上。其特点是结构紧凑，电动机助力的响应性较好。但由于助力电机安装在驾驶舱内，受到空间布置和噪音的限制，电机的体积较小，输出扭矩不大。2）齿轮式助力较大，布置相对方便。PEPS的转矩传感器、电动机、离合器和转向助力机构仍为一体，只是整体安装在转向小齿轮处，直接给小齿轮助力，能够获得较大的转向力，并且使得各个部件布置更加方便，可用于中型车辆，提供较大的助力值。3）齿条助力式直接驱动齿条，提供最大助力。REPS的转矩传感器单独地安装在小齿轮处，电动机与转向助力机构一起安装在小齿轮另一端的齿条处，用以给齿条助力。齿条助力式EPAS系统的动力辅助单元安装在齿条上，具体安装位置比较自由，因此在汽车的底盘布置时非常方便。此外，同小齿轮助力式相比，能提供更大的助力值。
耐世特EPS产品对比
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——受全球疫情影响，2020年公司业绩下滑。2020年全球主机厂都因疫情有不同程度的停产情况，导致全球汽车行业产量在2019年的基础上再度下滑，根据乘联会数据，2020年全球汽车销量7803万辆，同比2019年下降13%；公司2020年营收30.4亿美元，同比2019年下降15.2%。
电子助力转向系统（EPS）是公司收入贡献主体，营收占比为68%。耐世特主要为整车制造商设计、开发、制造及分销转向及传动系统及零部件，主要产品可分为四类：电动助力转向系统（EPS）、液压助力转向系统（HPS）以及转向管柱及中间轴（CIS）、动力传动系统（DL）；EPS是公司收入贡献主体且营收占比逐年提高，由2013年的45%提升至2020年的68%。
公司近年营收及营收增长率/ 亿美元
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公司产品分类以及营收占比
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——客户结构持续优化，对通用依赖度逐渐降低。由于前身是通用旗下部门，通用一直是公司第一大客户；近年公司持续优化客户结构，对通用的依赖度逐渐降低，2020年通用营收占比下降至35%，为历史新低。
北美地区仍为收入主体，过亚太地区营收占比超过20%。2020年北美地区收入占比为62.8%，降到历史最低点，主要原因为北美地区疫情恢复比亚太地区慢，导致北美地区的工厂运营情况不如其他地区；2020年亚太地区占比为21.2%，欧洲、非洲和中东地区占比为16.0%。
近年公司主要客户营收占比
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近年公司营收占比分布（按地区）
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产能全球布局，客户结构多元化。截至2020年，耐世特已在各大洲建立了共27间工厂，13个客户服务中心，4个技术及软件中心，客户超过60家主机厂，包括通用、福特、Stellantis、宝马、大众、雷诺日产三菱联盟等全球知名整车企业，以及吉利、长城、比亚迪、上汽、广汽、奇瑞等一线自主车企。
