首旅酒店：公司门店数量位居国内第三，疫情下业绩短期承压、长期向好

发布时间：2022-01-20　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 855　

——首旅酒店公司成立于1999年，发展之初业务涵盖旅游服务、酒店和展览广告业务，2000年成功上市。2002年，公司通过受让南山公司74%股权，切入景区运营赛道；2012~2016年，公司相继剥离展览广告业务和旅游业务，并通过对如家私有化巩固其酒店业务，成功跻身行业TOP3，并于2020年提出“三年万店战略”。截至2021Q3末，公司拥有5455家（含境外1家）酒店，合计45.73万间客房。

首旅酒店门店数量（家）居前三（截止2020年末）

资料来源：盈蝶咨询

首旅如家优势互补，1+1>2协同效应尽显。2016年9月，公司管理层换届，孙坚（原如家CEO）担任首旅总经理、李向荣（原如家CFO）为副总经理/财务总监、宗翔新（原如家COO）为副总经理，管理层酒店运营管理经验丰富，专业性强，有望引领公司稳步发展。

以如家市场化激励为基础制定并实施薪酬及绩效激励体系，有助于提升企业经。营效率。2017年6月12日公司董事会通过了《关于公司调整独立董事津贴的议案》，实施市场化薪酬机制，薪酬构成中RCA占比范围最高可达40%，薪酬提升空间较大，激励效果较强，有利于公司快速提升开店效率及创收规模。公司2017年计划开店400~450家，实现营收82~84亿元，实际开店512家，实现营收84.17亿元，激励效果显著。

开启限制性股票激励计划，深度绑定核心人员，激发活力。2018年11月，公司开始实施限制性股票激励计划，拟向不超过266名公司董事、高管，首次授予价格为8.63元/股，授予不超过971.11万股限制性股票，约占公告时公司股本总额的0.99%。授予业绩条件为以2017年度净利润为基础，2018年净利润增长率≥10%，2018年度中高端酒店营业收入占酒店营业收入≥31%；按修改前的解除限售的条件，2018~2021年间的净利润复合增速为≥8.37%；2019/2021/2022中高端酒店营收占比分别≥34%/36%/38%。公司通过激励计划，深度绑定管理层和公司的长远利益，有利于激发管理层积极性，提高经营效率，同时将中高端收入占比纳入考核指标，有利于进一步加快中高端酒店的扩张速度。

如家经济型酒店占比情况

资料来源：公司资料

注：由于公司公布口径变更，采取如下分类统计经济型和中高端酒店数量（经济型：如家、莫泰、云上四季、蓝牌驿居、派柏云、睿柏云，中高端：如家商旅、如家精选、和颐、璞隐、扉缦、素柏云、金牌驿居）

——控股股东首旅集团实力雄厚，旅游产业链资源丰富。公司控股股东为首旅集团，持有 34.39%股份，实际控制人为北京市国资委，第二大股东为原如家集团大股东携程，持有 12.68%股份，股权相对集中，有利于提高决策效率。首旅集团成立于 1998年，是以旅游商贸服务业及相关产业为核心的战略性投资集团，业务覆盖“文娱、商业、住宿、餐饮、出行”五大单元，拥有首旅酒店、王府井、全聚德三家上市公司。截止 2020 年末，集团资产规模超 1300 亿元，在《中国 500 最具价值品牌榜》和全国大型旅游集团排名中位居前列。

股权结构图（截止2021.12.16）

资料来源：公司资料

首旅集团旗下企业布局全面

资料来源：公司资料

公司打造“如旅随行”生态圈，首旅集团利用旗下资源赋能。“如旅随行”生态圈是公司通过各种跨界合作，将吃、住、行、游、娱、购六大板块的资源连接起来，形成互通、互生、互动的顾客价值生态圈，能够为顾客提供多元化服务及产品。公司优先对接首旅集团旗下丰富的餐饮、娱乐、景区、交通、旅行社资源，对上下游产业链进行整合。在此基础上，吸引其他主流商家入驻，进一步打造全价值链旅行聚合平台。

——疫情反复21Q3业绩承压。2017~2019年，公司营收复合增速为-0.63%，同期归母净利润复合增速达18.43%（高于营收19.06pct）。受疫情影响，2020年实现营收52.82亿元（-36.45%），实现净利润-4.96亿元（-156.05%）；随着疫情恢复（仍存在疫情反复），2021Q1-3实现营收47.26亿元（+32.16%），净利润1.25亿元（+122.54%）。由于7月底，南京及其他地区爆发疫情，全国疫情防控措施升级，导致旅游出行受挫，公司业务受到影响。2021Q3公司实现营收15.82亿元（-5.38%），归母净利润0.60亿元（-57.14%）。