倍轻松：小型智能按摩器具龙头，公司业绩增速高于行业平均

倍轻松公司成立于2000年，是一家专注于健康产品创新研发的高新技术企业，主要从事智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务。公司智能便携按摩器由现代按摩器具融合驱动技术、仿生技术、信息技术以及传统中医理论发展而来，是眼部与头部等智能便携按摩器品类的开创者。2021 年 7 月 15 日在上海证券交易所科创板上市，股票简称“倍轻松”，股票代码“688793”。

倍轻松历史沿革及大事件

资料来源：公司资料

公司产品以自主品牌“breo”和“倍轻松”系列产品为主，同时还为其他知名品牌企业提供ODM定制产品。公司主要生产销售轻巧便携的小型智能按摩器具，适用于旅途和办公环境，能够更好地满足商旅办公人群的个人健康护理和按摩保健需求。

公司不断研发便携按摩器产品，从研发历程来看，2001年开创眼部按摩器系列产品，2008年开创头部按摩器系列产品，2012年开创颈部按摩器系列产品，2013年开创头皮按摩器系列产品。目前已经形成了眼部、颈部、头部及头皮四大品类，同时兼顾人体其余易疲劳部位智能按摩器与其他健康产品为辅的产品体系。

公司主要产品一览

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——预计2021年公司实现营业收入12.15亿元，同比增长47.7%，归母净利润为1.21亿元，同比增长55%。其中三季度实现营收2.7亿元，同比增长39.8%；当期归母净利润0.25亿元，同比增长17.7%。

预计21年公司收入为12.2亿元，同比+48%

资料来源：公司资料

预计21年归母净利润为1.2亿元，同比+55%

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公司营业收入按产品分类，主要分为颈部按摩器、眼部按摩器和头皮按摩器等。其中颈部和眼部按摩器销售收入增速亮眼，对营收的贡献合计占比超 50%；公司将头皮智能便携按摩器定位为能带来客户流量的引流产品，增加了头皮智能便携按摩器的市场推广力度，头皮按摩对营收的贡献呈现上升趋势，由 2017 年（8.4%）上升到 2020 年（14.5%）。

毛利润占比方面，眼部和颈部是对毛利润贡献最高的两个产品，其中眼部按摩毛利占比多年保持稳定，颈部按摩发展迅速，头皮按摩产品从无到有，毛利润占比已经提升到 2020 年的 9.3%，仅有头部按摩的毛利贡献出现相对下降。

主要业务收入（亿元）

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20年公司各主要业务中颈部按摩器毛利率最高，为66.7%，比上年同期下降3pct，其余业务的毛利率分别为头部按摩器65.6%、头皮按摩器64.2%、眼部按摩器54.1%。2016-21Q3，公司毛利率、净利率呈现稳中有涨，毛利率由51.5%上升到21Q3的59.9%，提升8.4pct；净利率由3.3%提升至8.1%。公司销售费用率上涨较多，从38.3%上升到42.8%，主要是公司走中高端路线，线上平台的推广费和线下自营门店的租赁、销售人员的薪酬费用随门店不断扩张逐年增加。