鱼跃医疗：国外+国内、线上+线下多向突破，带动公司业绩快速增长

——鱼跃医疗公司始于1998年，主营康复护理及医用供氧系列医疗器械。在创始人吴光明先生的带领下，逐步加大自主研发投入，打造“鱼跃医疗”器械品牌，并快速成长为国内最大的康复护理及医用供氧医疗器械生产企业。经过一系列资本引入及股权结构调整，于2008年上市深圳证券交易所，进入快速发展的新阶段。

2020年10月28日，吴群先生带领新一届董事会成员上任。2011年，吴群正式加入鱼跃，从零打造电商业务板块，开辟了公司线上销售新模式，取得了亮眼的业绩增长。2013年9月起担任副董事长，开始接手公司管理工作，经过七年磨砺顺利接任公司新领导者。在此次换届中，新上任董事及高级管理层更加年轻化，同时具有丰富的行业经验。

2021年公司大力推进新产能持续落地与生产数字化升级；持续加大研发投入，注重创新研究，提升核心竞争力；优化销售体系，强化营销团队建设，着重推进终端业务建设与线上板块业务直营建设；围绕核心业务与战略规划，做好兼并收购及资源融合工作，并持续推进内部风险管控，依托累积优势，实现跨越式发展。

——以成熟业务为基石，积极布局高成长板块

公司始终以研发创新为核心，在不断夯实临床医疗器械等基础成熟业务竞争力的基础上，持续开发新产品，丰富产品结构。

尤其是上市以来，公司积极收购兼并，布局高成长型业务板块。在资本市场的加持下，公司持续进行外延拓展。

2016-2018年，公司先后完成对上海中优医药的100%股份收购，将消毒感染控制领域纳入业务板块。随着人们生活水平的提高、疾病防控意识的增强，感控领域将具有可观的发展空间。

2019-2020年，公司收购六六视觉、参股江苏视准医疗，丰富眼科手术器械产品，并涉足隐形眼镜，多方面布局眼科赛道。

2021年，公司收购浙江凯立特50.99%的股权，实现控股，战略性引入动态血糖监测板块，大大增强公司在血糖监测领域的竞争力。

2016-2021年公司主要收购项目

资料来源：公司资料

公司多年保持研发高投入，持续推进产品更新及新品研发。由2005年的出售轮椅业务推进制氧机产品研发，到2008年上市募集资金拟全部用于产品的研发升级，公司致力于产品科技含量及价值的提高。近年来，研发投入不断增长，2016-2020年间复合增长达35.22%，2020年起进一步加大研发力度，研发费用占比近6%。

2016-2021前三季度公司研发投入情况

资料来源：公司资料

目前，公司已构建起600余种、近万个规格的庞大产品结构，覆盖血糖、呼吸、感控及眼科、急救等领域。同时，公司还有丰富的在研管线，聚焦制氧机、血糖仪、雾化器等产品的性能优化升级，以及APP移动智能平台的搭建，围绕家用医疗、临床医疗与美好生活三大核心板块，不断打造一系列高科技、智能化产品，提高消费者生活质量。

——在公司多年来建立的品牌力度及产品结构不断丰富的基础上，近年来，规模逐渐扩大，海外+海内、线上+线下多向突破，带动公司业绩快速增长。2016-2020年，公司营业收入以CAGR为26.43%的速度增至67.26亿元，并于2021年前三季度即实现53.10亿元的收入体量；净利润也由2016年的5.00亿增至2020年的17.59亿元，CAGR为36.95%，2021年前三季度实现净利润13.52亿元。

公司主营业务围绕家用康复护理系列、医用供氧系列及医用临床器械系列三大板块，2020年分别占比39.46%、33.61%和23.71%。公司逐渐确立呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控三大核心成长赛道，同时推动家用电子检测等基石业务稳健发展与急救、眼科等积极布局的发展战略。2021年上半年，呼吸板块贡献收入13.22亿元，占比36.79%，同比增长13.52%；血糖板块贡献收入2.05亿元，占比5.69%，同比增长130.15%，快速放量；感控板块贡献收入4.45亿元，占比12.38%。

公司营业收入及净利润情况

资料来源：公司资料

毛利率稳步提升，核心板块毛利率高达55%以上。随着产品竞争力及品牌力度的不断提升，家用康复护理、医用供氧及医用临床器械三大板块的毛利率呈稳步增长趋势。公司调整业务板块后，2021年上半年，核心赛道的呼吸、血糖及感控板块的毛利率分别为56.53%，65.08%，59.89%，毛利润占比分别达到41.21%，7.34%和14.69%。这三大高毛利率水平的核心产品，随着市占率的进一步提升，有望带动盈利水平快速增长。

公司三大板块毛利率情况

资料来源：公司资料