2021年线上消费新增长拉动快递需求，长期看我国线上消费空间依旧可观
——2021Q1快递单量维持相对高增长。2021年3月，行业快递单量88.18亿件，同比增长47.36%。1-3月行业快递单量合计219.31亿件，同比大增75.02%。剔除疫情影响看，21Q1行业快递单量较19Q1增长80.55%，2年复合增长34.37%。预计全年快递单量整体延续高增长。
21Q1行业快递单量同比增长75%
资料来源：Wind
行业快递单量07-20年复合增长39%
资料来源：Wind
——长期看，线上消费空间依旧可观
1、低线城市及农村地区及制造业价值空间广阔
• 低线城市用户逐渐成为移动线上消费主力，预计5-10年内扛起电商市场流量增长的大旗，此外农村地区也逐渐成为重要补充。
• “快递进厂”或引导快递进军制造业，有望切分制造供应链市场蓝海。
2、直播电商投资规模仍有增长
• 随着直播平台电商流量变现能力增强，国内直播电商投资规模仍在扩大，进一步做大蛋糕后，上游电商博弈为下游电商提价打开空间。
3、5G技术进步带来直播生态的升级
• 5G技术具有高带宽、低时延的特点，将为用户带来更好的直播互动体验，从而重构人、货、场关系，同时也能扩充带货品类。
2019年我国三线及以下移动网民数量占比过半
资料来源：Mob研究院
2020年直播电商相关投融资大幅提升
资料来源：IT桔子
4、以限额以上社零结构来看，57%零售消费品可实现线上化销售
以2021年1季度限额以上社零结构来看，剔除油品、建材、汽车等不可线上化消费品类，其余可线上化品类合计占比56.8%。
中性假设下网购渗透率长期仍有约24pts增长空间
假设可线上化零售消费品线上消费率长期达到80%，结合56.8%的可线上化品类占比，测算实体网购渗透率可达45.4%，相较2021年1季度21.9%的实体网购渗透率水平仍有23.5pts空间。
快递单量增速整体略高于实体网购增速
当前，快递单量累计增速高出实体网购累计增速49.2pts，实体网购整体空间较大，上游驱动有助快递件量增长打开空间。
21Q1限额以上社零总额结构来看可线上化占比达56.8%
资料来源：Wind
快递件量相对实体网购有超额增长
资料来源：Wind
我国网购用户规模07-20年复合增速24%
资料来源：Wind
