方大股份：快递物流包装综合供应商，公司盈利能力保持稳定

方大股份公司为快递物流包装综合供应商，精工制造并向产业链上游垂直整合，为客户提供个性化产品解决方案。方大股份专注于快递物流领域包装应用材料领域，建立包括背胶袋、可变信息标签等在内较为完备的产品体系，同时基于独有核心技术优势，为客户提供个性化产品服务。通过自主研发积累产品核心技术，公司不断提高技术实力，通过精工制造提高产品质量，进行现代化管理以提升效率。为塑造产品性价比优势，公司向上游原材料领域延伸，通过规模化生产节约成本。公司盈利能力保持稳定，气泡袋、背胶袋等产品毛利率较高维持在 35%~45%、30%~40%。

——方大股份为全球快递物流包装综合供应商。河北方大包装股份有限公司成立于2003年，是一家专注于快递物流领域包装及相关产品的研发、生产与销售的综合制造商。公司最早经营无碳复写纸和热熔压敏标签，于2009年逐步成为EMS、FedEx等世界五百强企业的供应商，并不断扩大生产规模。近二十年间，公司主要生产背胶袋、可变信息标签、防水袋等快递物流包装产品，并深耕快递物流包装及相关产品的设计与研发，为世界不同地区的客户提供快递物流包装应用材料的产品解决方案，主要客户包括苏宁、天天快递、京东、顺丰、UPS、FedEx等国内外大型知名企业。

公司业务规模保持稳定增长。近年来公司经营业绩持续成长，营业收入从2016年的1.56亿元增长至2020年的2.97亿元，五年间CAGR为13.78%，2021H1实现营业收入1.60亿元，同比增长29.91%，归母净利润为0.15亿元，同比减少33.74%；2020年归母净利润为0.47亿，同比增长64.48%，2016~2020年CAGR为14.72%。

公司2016~2020年营业收入CAGR为为13.78%

资料来源：公司资料

公司2017~2020年归母净利CAGR超超60%

资料来源：公司资料

公司专注物流快递包装领域，为客户提供个性化产品解决方案。公司自成立以来坚持以物流包装产品为核心，建立起完备的产品体系，主要生产经营背胶袋、可变信息标签、防水袋和气泡袋，产品涵盖气泡袋、气泡膜、包装膜、热收缩膜、塑料膜、RO膜、气泡膜包装等多品类。凭借丰富的生产经验、高产品质量及高性价比产品，公司以满足客户需求为主要目标，提供包装产品解决方案。公司通过多年积累具有雄厚研发设计实力，并建立起独有核心技术优势，为全球物流、快递、邮政等行业提供包装产品设计和制造，为客户提供个性化产品服务。

背胶袋、可变信息标签为公司主要收入来源，可变信息标签业务增速较快。背胶袋是公司主要收入来源且较为稳定，近年来收入占比维持在50%~60%左右，2020年和2021H1背胶袋类产品收入分别为1.39亿元、0.77亿元，占比分别为47.38%、49.82%，与上一年同期分别增长11.7%、2.32%。在背胶袋收入来源较为稳定的情况下，公司可变信息标签业务迅速发展，从2017年的4,324.65万元增至2020年的9,951.49万元，2021H1为6,074.70万元，同比增长153.59%，收入占比由2017年20.28%增至2020年33.92%，可变信息标签产品逐渐成为公司核心产品和主要收入来源之一，产品结构不断丰富。2020年公司防水袋、气泡袋产品收入分别为4,386.21万元、993.39万元，收入占比分别为14.95%、3.39%。

背胶袋、可变信息标签为公司主要收入来源

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持续进行创新研发活动，研发投入不断增长。公司从快递包装产品的制造向产业链上游延伸，进行热熔胶、热敏纸、PE膜、特种不干胶信息记录材料等前端工序生产工艺的研发。公司高度重视研发创新活动并不断加大研发投入，2017~2020年公司研发费用从868.86万元增长至1,288.13万元，四年间CAGR为10.34%，2021年H1研发费用为666.47万元，同比增长26.54%。2017年~2021H1公司研发费用率维持在4%左右，持续进行研发投入以提升竞争力。

近年来公司研发费用投入持续增长

资料来源：公司资料

公司研发费用率为4%

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通过自主研发积累产品核心技术，不断提高技术实力。公司自成立以来一直致力于为物流行业服务，专注于物流胶粘制品的生产与研发，通过多年积累逐渐形成较为明显技术研发优势。截至2021年6月，公司共计拥有18项专利技术，包括8项发明专利。为满足温度、湿度、粘合度等硬性指标的要求，公司自主研发热熔胶产品，每年坚持研发试验，目前公司已掌握相关核心技术，能够满足不同产品的需求特性和客户要求，经过配方研制、生产制胶、全球测温试验等一系列过程，通过欧盟REACH检测认证。2020年12月，公司获得用于高速自动标签模切收卷机的环保热熔胶及其制备方法发明专利、一种瓦楞纸快递包装袋实用新型专利，于2021年获得一种用于热敏纸标签上的环保水性油墨及其制备方法的发明专利。目前公司已成为国内快递物流包装行业内少数自主生产热熔胶、热敏纸等原材料企业之一，保有技术先进性优势。

公司在核心业务领域积累技术优势

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公司具备专业研发团队，保障持续自主创新能力。公司拥有经验丰富的研发技术团队、精密的实验设备以及自主研发的数十种技术配方，具有一定的持续创新能力。公司不断完善薪酬体系、晋升体系与激励机制，同时通过外部引进与内部培养相结合的方式，加强公司研发团队建设，充实研发队伍，不断吸引优秀人才加入。截至2021年6月30日，公司共有研发技术人员60人，占公司员工总数比例为11.01%。

通过质量管理体系认证，产品质量稳定可靠。公司具备成熟的生产管理能力。基于丰富行业技术经验和管理经验积累，公司已形成完善的生产工艺，并建立起标准化的生产流程，产品质量稳定并能满足各项技术要求；研发管理、生产管理、安全质量管理等有序、高效，通过GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系认证。公司设立品管部负责对产品质量进行检验，产品经检验合格后入库，保证产品质量。

精工制造有效保障产品质量，现代化管理提升生产效率。公司注重实现全产业链垂直整合，从原材料的选用到成品出厂，已形成完整的生产供应链，并不断进行资源整合，在稳定控制产品质量的同时，提高生产效率。公司在生产环节始终坚持精细化做工，保障每一个产品的质量；通过现代化措施促进生产效率提升。如使用现代化的管理软件，实现无缝的流程对接和无纸化办公；实现快递物流包装生产线的自动化、智能化的生产，有效保障产品质量。