2015-2021年我国箱板纸/瓦楞纸消费量、产量增长统计

2015-2021年我国箱板纸/瓦楞纸消费量CAGR分别为5.7%/4.9%，增速较为稳定主要系包装纸下游需求包括食品、饮料、电子、家电、日化和快递等，和宏观经济具备较强的关联性。此外，占比13%的下游快递行业增长迅猛，2021年快递业务量同比增长29.9%至1082.96亿件，根据《“十四五”邮政业发展规划》，2025年我国邮政业务有望超1.8万亿，2020-2025年CAGR达12.5%，进一步催化包装纸需求。

我国箱板纸消费量（万吨）

资料来源：中国造纸协会

我国瓦楞纸消费量（万吨）

资料来源：中国造纸协会

环保政策趋严，纸包装成长空间广阔。包装主要分为纸包装、塑料包装、金属包装和玻璃包装，其中塑料包装占比高达 43.0%，目前由于塑料不可降解对生态环境的破坏，超过 200 余国已签署联合国决议共同对抗海洋塑料污染，欧洲、我国已相继发布禁塑、限塑条令，“以纸代塑”有望持续推进。

包装分种类占比

资料来源：中国包装联合会

箱板纸格局向好，瓦楞纸行业分散，龙头整合空间大。供给端：箱板纸格局向好，瓦楞纸行业分散，龙头整合空间大。2021年箱板纸行业产能4055万吨，CR4为54.2%，头部四大纸厂玖龙/理文/山鹰/太阳市占率分别为22.1%/16.4%/9.7%/5.9%，且2021-23年行业新增产能多集中于头部纸厂（玖龙、山鹰新增产能分别为265万吨、177万吨），格局向好；瓦楞纸行业总产能达到3264万吨，CR4为27.9%，头部四大纸厂玖龙/金凤凰/荣成/琦祥纸业市占率分别为15.8%/5.2%/3.5%/3.4%，瓦楞纸行业格局更为分散，我国环保政策趋严不断提升造纸行业门槛，加速淘汰落后产能，2021年瓦楞纸产能同比下滑1.4%，未来受益于环保政策趋严、包装纸行业集中度将进一步提升。

我国箱板纸行业竞争格局

资料来源：卓创资讯

我国瓦楞纸行业竞争格局

资料来源：卓创资讯

箱板瓦楞纸新增产能计划表

资料来源：卓创资讯

“禁废令”推高生产成本，加速产能出清、格局优化。“禁废令”推高生产成本，加速产能出清、格局优化。2015-2021年我国箱板纸/瓦楞纸生产量CAGR分别为3.8%/3.2%，较同期消费量CAGR低1.9pct/1.8pct，主要系2017年以来废纸进口政策趋严推高国废价格，2021年全年禁止外废进口，纸企生产成本高企，在此背景下包装纸行业产能加速出清、格局优化。龙头纸厂扩张国废资源回收渠道、优化原材料结构、布局海外再生纤维项目以保障原材料供应。2018-2021年国废回收量/废纸浆进口量CAGR分别为9.4%/100.6%，有效抵减外废缺口，太阳纸业老挝40万吨再生纤维项目已于2019年投产，玖龙、理文、山鹰海外已投产再生浆项目产能合计超过85万吨、50万吨、110万吨，龙头企业在原料端掌握更高话语权，盈利空间有望受益于行业整合而放大。

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