宏和科技：国内高端电子布龙头厂商，战略布局新项目打开增量空间

宏和科技公司为一家主要从事中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售的高新技术企业，是全球领先的中高端电子级玻璃纤维布专业厂商。公司主要产品为中高端电子级玻璃纤维布系列产品，主要包括极薄型（厚度低于 28μm）、超薄型（厚度 28-35μm）、薄型（厚度36-100μm）电子级玻璃纤维布。电子级玻璃纤维布为特定规格之玻璃纤维纱织造而成，具有绝缘、高强度、高耐热、高耐化学性、高耐燃性、电气特性佳及尺寸安定性佳等优点，为制造电子产品核心铜箔基板的重要原料，使基板具备优质的电气特性及机械强度等性能需求，从而广泛应用于智能手机、平板及笔记本电脑、服务器、汽车电子及其它高科技电子产品。

公司客户的高端化程度明显，如下游客户松下、日立、台光、台燿、联茂、生益、超声、斗山等知名公司，全面进入全球领先智能手机厂商供应链。电子级玻璃纤维布是其应用领域的重要的基础材料，直接影响到终端产品的性能、品质和稳定性。下游客户一般具有较强的质量意识，在选择产品时注重强调供应商的综合实力，一般需对供应商进行较长时间的考察、测试、评估后方能确立合作关系，而合作关系一旦确立，有利于双方形成相对稳定的长期合作关系。公司与下游国际知名企业建立了长期稳定合作关系，强大的客户基础为公司未来的发展奠定了坚实基础。

2020 年 1-9 月公司实现营业收入约 4.61 亿元，2019 年公司实现营业收入 6.63 亿元，实现净利润 1.04 亿元。2019 年中端布收入为 3 亿元，高端布收入为2.79 亿元。高端布和特殊布的产品毛利率较高，2019 年高端布的毛利率达 41.01%，特殊布的毛利率达 40.32%，远超中端布 34.14%和低端布 31.42%的毛利率。

公司中高端产品毛利率优势明显，整体毛利率呈上升趋势，2019 年高端电子布和特殊电子布毛利率均高于 40%。宏和科技中高端产品在毛利率上具有明显的优势，2019 年高端电子布和特殊电子布毛利率均高于 40%，同时 2019 年产品毛利率均在 30%以上，近年来毛利率整体呈现上升的趋势。

宏和科技产品收入情况：万元

资料来源：公司资料

宏和科技产品毛利率情况

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2019 年高端和特殊电子布占比超过53%，低端布占比仅为 2%。2017 年-2019 年高端电子布实现收入分别为 39,149.65 万元、41,166.77 万元和 27,927.74 万元；高端布收入占比总体保持较高水平，分别为 50.24%、49.77%和 42.14%，2016 年起高端布已成为公司收入占比最高的种类。

2019 年公司产品结构示意图

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2019 年公司产量和销量分别同比增长0.47%和 5.69%；2020 年前三季度公司产量和销量分别实现 1 亿平方米和 9,117.7万平方米。2019 年度公司产品销售量为1.27 亿米， 2018较年增长 5.69%。2019 年公司年产能达到 1.32 亿米，公司产量为 1.20 亿米，产量同比增长0.47%，产能利用率达到 91.13%。

2019 年较 2018 年，公司各类型布种的销售价格均有所下降，其中极薄布、超薄布销售单价分别下降 12%、19%。公司 2017-2018 年极薄电子布近两年销售单价均在 15 元以上，2019 年略下降至 13 元附近。主要受市场增速放缓、市场竞争程度提高的影响。

2016-2019年宏和科技产能、产销量情况（单位：万米）

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——全球 IC 封装基板行业市场规模较大，近年来公司积极布局，预计将为公司带来增量收入。公司超薄布和极薄布不仅仅应用在高端 5G 智能手机基板中，同时也是IC 封装基板的主要原材料之一。目前中国内资 IC 封装基板行业的市场规模约3 亿美金，全球占比约 4%。根据 Prismark 预测，2018-2023 年复合增速为 6.4%， 2023 年全球 IC 封装基板行业市场至规模约为103.22 亿美元。公司将积极拓展国内国外 IC 封装基板市场的应用。

2020 年 9 月 19 日，黄石宏和点火试生产，全部投产后将达到月产 500 吨超细玻璃纤维纱的能力，公司积极布局上游电子纱，实现一体化生产和经营，有利于降低成本和提升竞争力。公司 2016 年至 2018 年开始集中研发电子级玻璃纤维纱线原材料的生产技术，以期改变公司长期进口超细电子纱原材料的局面。经过研发人员持续不断地努力，公司已掌握了超细纱批量稳定生产的工艺技术和核心配方，并由黄石宏和子公司投资建设超细电子纱生产车间。根据公司公告，公司生产的超薄型、极薄型电子级玻璃纤维布目前市场占有率全球第一，下游主要客户有松下、日立、台光电子、台燿科技等，终端客户有华为、苹果、三星等手机厂商。2020 年 9 月 19 日，黄石宏和科技正式点火试产，一期将能生产 250 吨玻璃纤维纱，二期将建设玻纤布厂，全部投产后达到月产 500 吨产品的能力。黄石宏和投产后，能拉出比头发丝还细得多的电子级玻璃纤维纱线(单丝直径约 4 微米)，宏和科技上海厂区能生产出世界上最薄的超薄玻纤布(约 9 微米)。宏和科技作为 PCB 产业的上游企业，其原材料经过自主研发和扩大生产，解决了原料供应问题，避免原料被“卡脖子”，实现电子纱线和电子布一体化生产和经营。如实现批量稳定生产，将可降低公司采购成本，进一步提升产品品质，提供产品的核心竞争力。

公司年产 5,040 万米 5G 用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目投产在即，该项目适时调整以满足市场需求，预计可实现年均收入 48,081.60 万元，打开业绩增量空间。2020 年6 月 11 日，公司拟将“年产 6,000 万米电子级玻璃纤维布项目”调整为“年产 5,040 万米 5G用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目”。变更时，原募集资金投资项目暂未投建。变更后新项目总投资金 79,842.50 万元，开工时间为 2020 年，建设周期 2.5 年。本项目建成并完全达产后，预计可实现年均收入 48,081.60 万元，税后投资回收期（含建设期）8.12为年，税后投资回收期（不含建设期）为 5.62 年。

宏和科技募投项目变更情况

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