永太科技：国内领先的氟精细化学品龙头，18年以来公司正式迎来业绩拐点

浙江永太科技股份有限公司（以下简称“永太科技”或“公司”）是国内产业链完善、产能最大的氟精细化学品生产商之一，主要应用领域涉及液晶材料、医药、农药等，并向下延伸产业链至原料药、制剂业务。

公司专注于含氟精细化学品生产，产品包括二氟、三氟、五氟、邻氟和对氟等五大产品系列近百个产品。液晶化学品方面，公司3,5-二氟溴苯、3,4,5-三氟溴苯、3,4,5-三氟苯酚、2,3,4-三氟苯胺销量居全国第一；医药化学品方面，公司2,3,4-三氟硝基苯、2,4,5-三氟苯乙酸销量居全国第一；农药化学品方面，公司3,5-二氟苯胺、2,4-二氟硝基苯销量居全国第一；其他化学品方面，公司布局六氟磷酸锂、LiFSI、CF 光刻胶等新材料产品。

永太科技主要产品类别及用途

资料来源：公司资料

近年来通过产品结构升级以及外延并购完善产业链，2013-2018 年公司营收由7.70 亿元增长至32.95 亿元，CAGR 为33.76%；但由于2016 年以来公司通过减持上市公司富祥股份股权所获得的投资收益较大，以扣非净利润衡量公司发展更为贴切，2016及2017年，由于业务扩张较快、子公司效益不及预期以及投资项目计提减值准备导致盈利有所下滑，2017 年实现扣非净利润967 万元，同比下滑83.9%。

2018 年由于在建项目陆续进入产能释放的回报期，公司迎来业绩拐点，当年实现扣非净利润1.41 亿元，同比增长1358%。2019 年前三季度公司受益于子公司业绩回暖以及农药化学品板块高增长，实现营收26.68 亿元，同比增长26.2%，净利润3.18 亿元，同比减少20.2%，扣非净利润2.71 亿元，同比增长71.8%。

公司分业务营收以及同比增速变化情况

资料来源：公司资料

公司分业务毛利率变化情况

资料来源：公司资料

公司实际控制人为王莺妹、何人宝夫妇，截止2019 年9 月30 日，两人直接持有公司31.01%股权，并通过永太控股间接持有3.96%股权，合计持有公司34.96%股权。2018 年12 月实际控制人夫妇曾与海通资管签订协议，以7.15 元/股价格转让给海通资管7.99%股权，截至2019 年9 月海通资管已以7.83-8.81元/股价格减持1.96%股权。

公司股权结构相对稳定（截至2019年9 月30 日）

资料来源：公司资料

公司目前共有16 个厂区，其中：

1）医药制造业主要子公司包括浙江手心制药、佛山手心制药、山东沾化永太药业、浙江永太药业、滨海美康药业，主营业务涵盖含氟医药中间体、原料药、制剂，其中浙江手心制药2018 年实现营收4.3 亿元，同比增43.0%，净利润0.8 亿元，同比增15.2%，2019H1实现营收2.1 亿元，同比降4.4%，净利润0.4 亿元，同比增8.0%；佛山手心制药2018年实现营收1.5 亿元，同比增34.5%，净利润0.2 亿元，同比减0.9%。

2）农药生产及贸易子公司包括上海浓辉化工、江苏苏滨生物农化，其中上海浓辉化工主要从事农药的海外贸易业务，2018 年实现营收10.1 亿元，同比增20.1%，净利润0.4 亿元，同比增65.4%，2019H1 实现营收4.3 亿元，同比增19.3%，净利润0.3 亿元，同比增63.8%；江苏苏滨生物农化从事农药生产业务。

3）材料板块子公司包括邵武永太高新材料、浙江永太新材料，其中邵武永太高新材料从事六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂的生产，2018 年净亏损0.3 亿元；浙江永太新材料从事CF 光刻胶生产，尚未贡献营收。