龙门教育：聚焦中高考升学培训细分赛道，营收增长稳健，费用管控合理
龙门教育属 K12 教育培训行业，聚焦中高考升学培训细分赛道。公司主营业务包括面向复读生、初高中应届生提供“两季三训”的全封闭培训、K12 课外培训、以及教学软件及课程销售。旗下拥有子品牌龙门补习学校、龙门尚学、跃龙门育才科技。
——龙门教育属教育培训行业，主营业务分为全封闭中高考补习培训、K12 课外培训、教学辅助软件研发与销售三大部分。具体来看：
⚫全封闭中高考补习培训
龙门教育的封闭式中、高考培训模式自 2003 年开始开展，通过“导师+讲师+专业班主任+分层次滚动教学+全封闭准军事化管理”的“5+”龙门教育模式，帮助数以万计的中、高考学子在升学考试中取得理想的成绩。龙门教育主要通过收取学费和资料费的方式实现盈利。
学生方面，参加培训的学生首先要参加学科测验。学校根据能力水平为学员分班，因材施教。教师方面，龙门教育实行严格的教师考核制度，采用优胜劣汰的聘用方式，通过学生成绩考评、学生打分考评以及工作绩效考核等标准对教师进行筛选。
全封闭式培训业务分为中补和高补，近三年补课客单价增速较块。2018 年中补客单价为1.33 万/人，同比增长13.73%；高补客单价为1.17 万/人，同比增长11.80%。
2018年中补客单价为1.33万/人，同比增长13.73%；高补客单价为1.17 万/人，同比增长11.80%
资料来源：公司公告
⚫ K12 课外培训
K12 课外培训以龙门尚学为核心，面向中小学生提供个性化课外辅导服务，教学采用一对一、小班教学模式。龙门尚学新增按效果付费的短训课程，将线下培训与智能软件相结合，创设“短期集训+智能教学软件+免费跟踪教学服务”的教学模式，兼顾学习效率和学习效果，贯彻国家关于中小学生全面减负的指导方针。
K12 课外培训的盈利主要基于为付费学员提供个性化的教辅服务，收取教辅服务费用。具体而言，单网点盈利的主要来源为课程费用与各类管理成本、讲师人工费用的差额；为了获得更多的盈利空间，各网点都会进行单体的开源节流。
自 2016年，龙门教育开始在北京、武汉、长沙、太原等全国多个大中型城市拓展 K12课外培训业务。龙门教育不断吸收具有丰富教育培训经验的管理人员、培训团队，同时通过有针对性的选择客户群体加强宣传，知名度与影响力持续提升。截至2017 年6 月30 日，龙门教育拥有62 个校区。
龙门教育 K12培训业务校区个数（单位：个）
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目前 K12培训业务各城市
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⚫教学辅助软件研发与销售
龙门教育的全资子公司深圳跃龙门主要提供信息技术软件服务，为学校、培训机构、学生和家长等教育消费环节提供专业的培训咨询、软件设计、软件开发、软件测试和软件维护。
深圳跃龙门致力于教育软件、教材体系、校务云三类产品的开发，业务面向C 端和 B端，针对C 端，依照教育的规律，结合线下教学的有效流程，对应记忆、认知、理解、应用四个层面分别开发相应的产品；针对B 端，从市场、招生、教学、校务管理、财务监管与核算等环节出发，开发完善校务云 ERP 系统。提供的信息技术软件服务及产品主要包括：跃龙门交互式教学系统 V2.0、龙门单词突击·集训赢、跃龙门阅读宝系统 V1.0。
跃龙门主要软件服务及产品的用途
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——2017、18 年龙门教育营收分别为3.98 亿元、5.00 亿元，18 年同比增长25.74%。其中主营业务收入分别为3.93 亿元、4.95 亿元，18 年同比增长26.02%。
2018 年，主营收入按照业务划分：
全封闭中高考补习培训收入2.77亿，同比增长24.41%，占主营收入55.88%，同比-0.72pct，主要因为：招生规模继续扩大，吸引到更多的生源加入；精品班、实验班等高端班型的配比持续增加，单价增长带来营业收入的持续攀升；
K12 课外培训收入1.56 亿，同比增长33.61%，占31.57%，同比+1.79pct，系新设校区、新增业务类型，丰富龙门服务网点及课酬提高所致；
教学辅助软件研发与销售收入0.62亿，同比增长16.09%，占12.54%，同比-1.07pct，因为宣传力度的加大和已毕业学生的口碑宣传，配套软件的销售收入有所提高；同时随着“周末单词赢” 等特色业务的推广，从多渠道多维度实现了教辅软件营业收入的增加。
2017、18年龙门教育营收分别为3.98 亿元、5.00 亿元，18年同比增长25.74%
资料来源：公司公告
从营业成本来看，2017、18 年营业成本分别为1.78 亿元、2.38 亿元，同比增长33.36%，主要原因为各校区学生人数增加，教育教学规模扩大，教学教务人员数量增加，导致相应的人工成本提升；此外，随着报告期内 K12 课外培训业务的开展和规模的扩大，房屋租赁费、物业管理费等逐年增加。具体来看：
全封闭中高考补习培训成本1.45亿，同比增长29.08%，占营业成本61.02%，同比-2.02pct；
K12 课外培训成本0.87 亿，同比增长35.74%，占36.71%，同比+0.65pct；
教学辅助软件研发与销售成本0.05亿，同比增长239.19%，占2.27%，同比+1.38pct。
销售费用主要为销售人员工资社保、广告宣传费、差旅费、办公费、 设计费、服务费、市场费和印刷费等。17、18 年销售费用分别为0.57 亿元、0.60 亿元，销售费用率分别为14.32%、12.05%。18 年销售费用同比增长5.8%，销售费用率同比-2.27pct。
管理费用主要包括管理人员工资和社保、 广告宣传费、差旅费、交通费、场地布置费、售后服务费以及与之相关的折旧及摊销费等。17、18 年管理费用分别为0.47 亿元、0.49 亿元，管理费用率分别为11.75%、9.71%。18 年管理费用同比增长5.8%，管理费用率同比-2.05pct。
研发费用主要是深圳跃龙门为了研发教学辅助软件和其他学习软件所发生的职工薪酬、委外开发费等。17、18 年研发费用分别为0.03 亿元、0.06 亿元，研发费用率分别为0.86%、1.13%。18 年研发费用同比增长64.3%，研发费用率同比+0.26pct，是因为深圳跃龙门加大了研发力度，就教研内容进行了进一步研发，同时委托第三方研发龙门语数外三科中高考精编课程。
2017、18 年毛利分别为2.15 亿元、2.57 亿元，18 年毛利同比增加19.92%；2017、18 年毛利率分别为54.63%、51.98%，18 年毛利率同比-2.65pct。
2017、18 年净利分别为0.99 亿元、1.27 亿元，18 年净利同比增长28.35%，净利率分别为24.94%、25.36%，同比+0.52pct。
