2010-2019年全球及中国黄金供给量、需求量（吨）增长及下游需求结构分析

——黄金需求具有多样性，包括了黄金首饰、工业原料、投资以及储备资产需求。尽管受经济增长以及黄金价格变动影响，全球黄金需求有所波动，但2010 年以来，均保持在4000 吨以上规模，2010~2018 年消费的复合增速为0.78%，并于2018 年达到4345 吨。

分领域看，全球黄金需求中黄金首饰和投资需求占比最高，其中前者在2018 年约占51%，后者约占黄金需求的27%，工业及其他领域需求占比较小。按区域看，中国和印度是全球第一、第二大消费市场，二者市场份额约40%，其他比较重要的消费地区包括北美、欧洲和中东。

全球黄金需求（吨）

资料来源：国际黄金协会

全球黄金需求构成

资料来源：国际黄金协会

中国黄金需求（吨）

资料来源：中国黄金协会

中国黄金需求构成

资料来源：中国黄金协会

黄金的可能供给总量包括已开采销售的存量黄金以及未开采黄金供给。其中，根据世界黄金协会的数据，到2017 年底，全球已经开采的存量黄金约19 万吨，且黄金首饰是最大的领域，约9 万吨，占比48%，私人投资和官方储备位列第二和第三，在存量黄金占比分别为21%和17%。

已开采销售存量黄金分布情况

资料来源：世界黄金协会

未开采的黄金资源方面，根据美国地质调查局（USGS）数据，截止2018 年，全球探明的黄金储量约为5.4 万吨，且分布较为分散，其中澳大利亚、南非和俄罗斯位居前三位，在全球黄金储量的占比分别为18%、11%和10%，其他国家的储量大多低于5%，而中国在全球黄金储量占比仅3.7%。矿产金产量区域分布和资源有所差异，总体集中度不高，其中中国、澳大利亚、俄罗斯、美国是全球前四大黄金生产国，占比分别为12.3%、9.5%、9.0%和6.4%，其他国家大多在5%以下。

全球黄金储量的分布

资料来源：USGS

全球矿产金产量分布

资料来源：USGS

全球黄金的每年供给包括了新开采的矿产金和回收金以及生产者对冲，其中矿产金和回收金是主要的供给来源，2018 年占比分别约为74%和26%，而生产者对冲对供给影响很小，2010 年以来，在供给占比大多不到1%。

总体上，黄金供给增长较为缓慢，2010~2018 年供给复合增速为0.95%，并于2018 年达到4490吨。分来源看，矿产金供给整体保持稳步增长，2010~2018 年供给复合增速为2.7%；回收金供给

和价格则有一定关系，2010~2012 年黄金价格上涨，黄金持有者卖出套现，导致2010~2012 年回收金供给增加，而2013 年之后，黄金价格较为弱势，回收金的供给回落趋于稳定，维持在1100~1200吨。

全球黄金供给情况（吨）

资料来源：世界黄金协会