建设机械：公司深耕塔吊租赁行业几十年，筑就深厚的护城河

对于很多中小企业以及外部潜在进入者来说，目前的环保要求、资本投入、管理验都对其大规模经营提出了很大的挑战，特别对于外在产业资本来说，极高的安全运营要求、大规模的渠道建设以及人员招聘带来的成本将使得进入门槛在大幅提高，做大做强的壁垒更高。经过几十年的发展，建设机械公司铸就了较深的护城河，短期内看不到相关的竞争对手，具体体现在以下几个方面：

行业龙头地位，营收规模遥遥领先其他企业。从收入角度观察，公司作为塔吊租赁行业龙头企业，2018 年收入规模接近20 亿，第二名、第三名企业的收入体量不超过5 亿，其他企业的收入体量更小。公司经过几十年的发展，在品牌、管理、渠道等方面都已经相当的成熟。

塔吊租赁行业各个企业市占率情况

资料来源：公开资料

备注：（）为市占率排名

备注：庞源租赁为建设机械全资子公司

渠道护城河——国内布局。经过多年对自身技术能力的提升和对起重机械租赁市场的开发，庞源租赁已在上海、北京、广州等多个城市设立了20 多家分/子公司，业务区域广泛辐射到东北、华北、华东、华中、华南、西南和西北地区，初步形成了遍布全国的业务网络。同时，公司已经在马来西亚和菲律宾设有两家海外公司，并陆续承接印尼、柬埔寨等国家业务，业务范围覆盖逐步由全国拓展到东南亚，未来欧洲、非洲、中东、美国都是公司潜在的市场方向。全球范围的战略纵深布局初步形成。

庞源国内渠道分布

资料来源：公开资料

资本护城河。公司背靠陕煤集团，依托上市公司平台，资本弹药充足。陕煤集团2018年年收入高达2024 亿元，隶属于陕西国资委，背景实力雄厚，目前陕煤直接+间接持有上市公司29.2%的股份。

公司股权结构图

资料来源：公司公告

设备护城河。截止2018 年年中，公司设备原值规模达到44.24 亿，目前拥有的塔吊设备数量约超过5000 台，远超其他企业。

塔吊租赁行业各个企业设备保有量情况

资料来源：公开资料