2018年我国煤机（煤炭机械）设备行业走出低谷，上市公司业绩表现向好

受益于下游煤炭行业供给侧结构性改革取得成效、盈利能力得以提升，煤机设备行业各个企业走出低谷，在手订单、盈利能力与应收账款正在逐步转好。

煤机设备行业自2017 年开始触底回升，目前在手订单饱满。以天地科技、中煤能源为例，2017 年煤机设备板块分别实现收入63.14 亿元、51.09 亿元，同比+37.46%、+39.48%。在手订单方面，依据上市公司披露的数据，天地科技2017 年煤机装备相关业务新签订单120亿元，同比+110%，2018 年上半年共新签（包括其他业务）订单123.5 亿元，同比+30%；中煤能源煤机装备2017 年、2018 年上半年新签订单同比+62.5%、23.6%。

天地科技历年煤炭机械收入与最新订单情况

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

中煤能源历年煤炭机械收入与最新订单情况

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

煤机设备公司业绩持续提升，同时资产负债表正在修复，应收账款改善显著。我们选取了煤机占营业收入比最大的5 家上市公司（天地科技、三一国际、山东矿机、林州重机、创力集团），2017 年、2018 年上半年分别实现总营业收入同比+24.18%、40.72%，归母净利润同比+247.94%、61.89%。同时，此轮改善已逐步传导至资产负债表，下游煤炭公司盈利提升叠加煤机公司加强收款，应收账款周转天数实现大幅改善。

煤机设备行业营业收入从2017年触底回升

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

煤机设备行业盈利能力正不断提升

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

煤机公司应收账款周转天数自2017年以来大幅改善

资料来源：wind，立鼎产业研究中心