华洋赛车：全地形车与二轮摩托车业务并重，23年公司营收、利润双降

华洋团队始建于1999年，自成立以来，公司一直从事非道路越野车的自主研发、生产和销售，设立之初，公司产品类型以两轮越野摩托车为主，且主要以贴牌生产为主，2012 年开始逐步转型自有品牌模式，丰富销售网络并增强品牌影响力。2014年开始，公司筹划并实现全地形车的开发和量产，目前公司已形成 Pit Bike （小越野）、Dirt Bike（大越野）、Mini Gp（小型公路赛车）、ATV（四轮全地形车）及 SSV（肩并肩坐全地形车）五大产品系列，形成了较为丰富的产品体系。

公司是国内具有较强竞争力的动力运动装备专业制造商之一。作为浙江省“专精特新”中小企业和高新技术企业，公司产品多年来被指定为全国摩托车越野锦标赛指定竞赛用车，在我国各级赛事中的参赛保有量占据前列地位。

公司产品多年来被指定为全国摩托车越野锦标赛指定竞赛用车，2023年8月登陆北交所

资料来源：公司资料

公司产品主要包括两轮越野摩托车和全地形车两大类动力运动装备产品，其中两轮越野摩托车也称为非道路两轮摩托车，是指有别于生产、生活基本道路运输工具使用的两轮摩托车，其汽油机排量≥50CC 且不在公路和城市道路上行驶，主要用于休闲娱乐和竞技运动等场景。

全地形车（AllTerrain Vehicle）是一种被设计于非高速公路行驶的、具有四个或以上低压轮胎、且可在非道路上行驶的轻型车辆，集实用、娱乐、体育运动等多项功能于一体，可在沙滩、草地、山路、丛林等多种复杂路况行驶，广泛应用于运动休闲及户外作业等众多场景。自设立以来，公司不断加大新产品研发投入，持续丰富完善产品种类和产品型号。公司目前已形成 Pit Bike （小越野）、Dirt Bike （大越野）、Mini Gp（小型公路赛车）、ATV（四轮全地形车）四大产品系列，合计共有三十余种规格型号，形成了较为丰富的产品体系。

公司产品主要以50-300CC排量为主，其中两轮越野摩托车主要应用于儿童娱乐、成人休闲和场地赛事等，全地形车除了儿童和青少年休闲娱乐使用以外，还兼具实用代步功能，例如用于自家庭院、旅游景区、山路林地等代步场景及农场运载货物等使用场景，用途广泛。因此，公司产品的用户群体主要为儿童青少年及其家庭、专业赛车手及越野爱好者、农场庄园及旅游景区管理者等，适用人群和应用场景的多样化使得公司产品有较多的细分类别及更新换代需求，市场需求持续扩大。

产品用户群体为儿童青少年及其家庭、专业赛车手及越野爱好者等

资料来源：公司资料

在设立之初，产品类型以两轮越野摩托车为主，2014年开始，逐步实现全地形车（四轮沙滩车）的开发和量产。至2022年，两轮越野摩托车及全地形车创收分别达21,938.95万元、18,440.19万元。

2020年-2021年，两轮越野摩托车和全地形车销量的共同增长是收入增长的主要原因；2022年，公司主动削减贴牌产品订单，以及受世界宏观经济形势的影响，2022年销量较2021年有所减少。受到产品结构变动的影响（包括两轮越野摩托车和全地形车之间的产品结构变动以及两轮越野摩托车和全地形车内部各型号的产品结构变动）以及产品涨价的影响，近年来产品平均单价出现一定的波动。

公司营收结构

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公司销量增长

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2020年和2021年，随着品牌影响力逐步增加，终端销售网络的拓展，以及销售的产品系列日趋丰富，在新冠疫情的刺激带动下，两轮越野摩托车及全地形车产品收入均持续上涨。2022年，公司主动削减贴牌产品订单，以及受世界宏观经济形势的影响，公司主要产品的收入有所下滑。

公司营收增长

资料来源：公司资料

经过多年发展，逐步在全球范围内多个主要区域市场开发了自有品牌经销商，市场占有率逐步提升。与此同时相应缩减了贴牌生产规模，自有品牌销售占比逐年提升。自有品牌产品因具有结构设计、零部件选型等自主权，加之 KAYO 品牌逐步形成的品牌效应和市场认知度，以及自有品牌多为大越野带来的高附加值，自有品牌产品平均毛利率已显著高于贴牌产品的平均毛利率。随着自有品牌销售规模及占比的快速提升，2021  年和 2022  年毛利率有所提升。

公司综合毛利率

资料来源：公司资料

毛利率随自有品牌销售规模及占比提升而上涨

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2023年业绩快报显示，公司实现营业收入4.79亿元，同比增长12.99%；归母净利润5515.77万元，同比下降16.59%；扣非净利润4732.04万元，同比下降13.05%。