安靠智电：以电缆连接件起家，GIL输电、模块化变电站新业务快速发展

安靠智电成立于 2004 年，以电缆连接件起家，2007 年研发出 500kV 电缆连接件，打破了国外巨头的长期垄断，目前是国内少数能生产 1kV-500kV 全系列电缆连接件的企业之一，产品受国家电网、南方电网等客户一致认可。2013 年，获得电力设计勘察资质，开启 EPC 总包服务模式。2015 年国际首创 220kV-1100kV 三相共箱 GIL，弥补电缆系统不能大容量输电的缺陷。目前公司 GIL 业务发展迅速，具有行业先发优势。2017 年，公司登陆创业板，同年 GIL 通过中国机械工业联合会鉴定。公司始终聚焦行业前沿发展，2020 年投资设立江苏安靠智能电站科技有限公司，发展智慧模块化电站业务，首创“开变一体机”。此外，公司布局源网荷储一体化，创新研发“智慧海绵光储充一体化系统”，致力于提供光储充系统解决方案。

股权结构清晰，业务分工明确。公司实际控制人是陈晓晖、陈晓凌和陈晓鸣三兄弟。2016年9月30日，三人签署《一致行动协议》和《关于一致行动的确认函》，表明在经营理念和管理思路上相互认可，具有共同的利益基础。陈晓晖先生现任本公司董事、董事长兼董事会秘书，持有22.05%股份，全面负责公司整体运营管理；陈晓凌先生现任本公司董事、总经理，持有21.25%股份，主要负责公司日常经营管理；陈晓鸣先生现任本公司董事、副总经理，持有3.47%股份，主要负责公司技术研发工作。三人共持有公司46.77%股份，业务分工明确。

2021年公司定增募资用于GIL和智慧模块化变电站产线扩建，溧阳市人民政府控股的江苏平陵建设投资集团有限公司参与定增，助力输变电产业发展，目前持股1.56%。

公司股权结构（截至 2023 年 12 月 1 日）

资料来源：公司资料

2020/2021 年，公司营收和归母净利润提升显著，实现营业收入分别为 5.29/8.06 亿元，同比增长 66.27%/52.35%；实现归母净利润分别为1.32/2.00 亿元，同比增长 108.06%/50.92%。2022 年，由于疫情及宏观经济因素影响导致订单签订和执行推迟，公司实现营业收入 7.73 亿元，同比下降 4.05%；实现归母净利润 1.51 亿元，同比下降 24.21%。随着疫情等因素消除、宏观经济恢复，进入 2023 年后公司营收开始回升，2023 年前三季度公司实现营业收入 6.79 亿元，同比增长 30.1%。

2023年全年业绩报告显示，公司本年度实现营业收入9.58亿元，同比增长23.99%，净利润2.01亿元，同比增长32.87%。

营业收入(百万元)

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归母净利润(百万元)

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公司的毛利率及净利率水平较高，2020/2021年，净利率维持在 25%以上，毛利率维持在 50%以上。2022 年出现明显下滑，毛利率和净利率分别为 43.52%/20.24%，进入 2023 年后盈利能力开始修复，前三季度公司毛利率和净利率分别为 44.02%/23.93%。公司的净资产收益率 2021 年出现下滑，主要是由于 2021 年公司定增募资用于 GIL 和智慧模块化变电站产线扩建。

销售毛利率及净利率(%)

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净资产收益率(%)

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电缆连接件和GIL业务贡献公司主要营收。电缆连接件为公司传统核心业务，2020/2021/2022年营收占比分别为48%/39%/26%。GIL业务发展迅速，2018年营收占比1%，2022年营收占比迅速提升至32%，成为公司核心增长点。电缆连接件毛利率保持在较高水平，2022年为45.70%。GIL的毛利率自2018年来不断增长，2022年为60.06%。两项主要业务均具有较好的盈利能力。

各业务营收占比(%)

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各业务毛利率(%)

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