安靠智电：地下智能输电领先企业，GIL工程化应用先驱厂商

——安靠智电公司为国内地下智能输电领域领导者及架空线路入地行业先驱者，2006 年创立以来深耕电力系统输电环节，初期致力于高压及特高压电缆连接件的国产化应用，2016 年以来加速布局 GIL 输电技术，目前形成“GIL 工程+电缆附件”两大核心业务，为国内目前唯一同时掌握两种地下输电技术（电缆输电+GIL 输电）的国家级高新技术企业。公司技术优势明显，参与行业标准制定，承担电网多项关键技术及产品研发课题，在高压、超高压地下输电装备的制造和工程施工方面创造了多项国内及世界第一。

公司发展沿革

资料来源：公司资料

公司目前形成“GIL 工程+电缆附件”两大核心业务，主要产品覆盖高压及超高压电缆连接件、GIL 输电产品及工程、智慧变电站等，为客户提供地下智能输变电系统整体解决方案、城市电力架空线迁改与入地、电力工程勘察设计及施工服务、城市变电站建设及改造等服务。

——公司实际控制人为陈晓晖、陈晓凌、陈晓鸣三兄弟，截至 2020 年 9 月 30 日三人合计持股比例为 61.36%，处于绝对控股地位。除姜仁旭以外的其他前五大股东均为公司发起人或高管，截至 2020年9月30日五人合计持股比例为67.4%。公司股权结构较为稳定，具备较强凝聚力。

公司股权结构稳定，前五大股东持股比例近70%

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——2020年上半年公司GIL、电缆连接件、地下智能输电系统整体方案、其他业务营收规模分别达1.03/0.81/0.12/0.03亿元，营收占比分别为51.8%/40.7%/6.0%/1.5%。2018年公司GIL业务落地，业务体量仅0.03亿元，但近两年业务规模爆发式增长，2020H1已提升至1.03亿元，业务占比大幅提升至52%，成长为公司核心业务。期间电缆连接件业务占比由2018年的69%下降至2020H1的41%，地下智能输电系统整体方案业务由2018年的27%下降至2020H1的6%。

2020H1公司GIL业务规模大幅提升（亿元）

资料来源：公司资料

近三年公司整体毛利率稳中有升，2020H1已提升至 54.53%，其中 GIL 业务毛利率提升显著，由2019 年的 37.73%大幅提升至 57.04%；电缆连接件业务毛利率相对稳定，维持在 50-55%区间；地下智能输电系统方案业务毛利率稳定在 44%左右。

过去五年公司整体营收及归母净利润规模相对稳定，2019 年以来公司 GIL 业务进入收获期，订单规模加速扩张，带动公司 2020 年前三季度持续超预期。2020年前三季度公司实现营收 3.73 亿元，同比增长86.15%，实现归母净利润为 1.27 亿元，同比增长 176.49%，实现扣非归母净利润1.13 亿元，同比增长 259.74%；其中单三季度实现营收 1.74 亿元，同比增长 133.18%，实现归母净利润 0.62 亿元，同比增长 550.85%，实现扣非归母净利润 0.59 亿元，同比增长 632.43%。前三季度经营显著超预期。