能辉科技：光伏电站一站式服务商，2023年净利润同比大幅增长

能辉科技公司成立于2009年，是上海市高新技术企业。公司发展初期以火力发电及火电脱硫脱硝工程设计为主，以此积攒了较多客户资源及业务实施能力；2011年开始对外承接光伏电站设计业务，随后拓展分布式光伏电站运营业务，逐步发展成为以光伏电站设计、系统集成及投资运营一站式服务为主体，同时开展垃圾热解气化、储能、重卡换电等新兴技术研发和应用的新能源技术服务商。

公司发展历程

资料来源：公司资料

罗传奎、温鹏飞、张健丁为公司的创始人、一致行动人及公司实际控制人，合计持股 60.14%。公司三位创始人皆为国内高校出身，在电力行业深耕多年，具备丰富的专业经历以及同业资源，其中公司法定代表人、董事长罗传奎为清华大学博士，高级工程师，注册环境工程师，作为技术带头人，曾荣获山东省科技进步二等奖，长期致力于电力、新能源及环保领域的设计与研究工作，创立公司前曾在浙江省电力设计院工作多年；公司总经理温鹏飞为上海交通大学学士，工程师，长期在电力及新能源领域工作，曾在河南省电力勘测设计院工作多年；公司副总经理张键丁为清华大学学士，高级工程师，长期在电力及新能源领域工作，曾在山东省电力设计院工作多年。

能辉科技股权结构图（截至23Q1末）

资料来源：公司资料

公司收入由光伏电站系统集成、电站运营、新能源及电力工程设计为主，其中系统集成收入占比在90%左右。2018-2021年受益于国内光伏行业快速发展，公司业务规模快速提升，收入/归母净利分别由3.4/0.3亿元增长至5.9/1.0亿元，CAGR分别为20.4%/54.9%。2022年由于疫情及组件价格大幅上涨等因素影响导致部分项目实施进度放缓，实现收入3.82亿元，同比-35.6%，归母净利为0.26亿元，同比-74.9%。

2023年度业绩预告显示，预计2023年净利润盈利5800万元至7500万元，同比增长121.86%至186.89%；扣除非经常性损益后的净利润盈利5300万元至7000万元，同比增长178.53%至267.86%。

公司收入及同比增速

资料来源：公司资料

公司归母净利及同比增速

资料来源：公司资料

公司服务模式主要包括设计咨询、系统集成、投资运营和产品研发。其中光伏电站设计及系统集成项目主体以装机规模较大、建设场地地形多样、并网电压等级较高、项目实施技术难度较大的集中式光伏电站为主，是山地光伏设计技术的引领者之一，陆续承接了贵州省第一个光伏电站项目、广发集团在粤北地区投资开发的首个大型光伏发电地面电站等多个省级标杆项目。公司其余部分收入来自于自持的分布式光伏电站运营收入，占比达8%以上，新能源及电力工程设计收入，占比达1%以上。

从毛利率来看，2019年以来公司整体毛利率保持在25%以上，其中收入占比最高的光伏电站系统集成业务毛利率保持在22%以上，22年受到上游组件价格高企等影响，项目建设放缓，毛利率有所下滑；电站运营毛利率稳中有升，由2018年的62%提升至2022年的67%，主要系公司持有电站已建成多年，运营较为成熟，折旧摊销相比前期有所减少；新能源及电力工程设计毛利率波动较大，主要受项目类型及进度影响，21-22年有所下降但仍保持在35%以上。

公司收入结构

资料来源：公司资料

公司各业务毛利率

资料来源：公司资料