2022年我国饲料行业现状及发展趋势：集中度持续提升，景气有望随周期共振

我国饲料市场规模在2015年以前处于加速增长期，据国家统计局数据，饲料产量在1998-2015年间的CAGR高达17.95%，2015-2017年开始趋于稳定。期间2018-2019年间非洲猪瘟暴发，生猪存栏量锐减，饲料需求大幅下滑，饲料产量创下2014年以来的新低；随后下游养殖产能恢复，饲料产量逐步回暖。考虑到近些年我国肉类消费量较为稳定，饲料市场或将逐步向存量市场靠拢。

全国饲料产量增速进入平缓期

资料来源：国家统计局

全国猪饲料产量占比接近 50%

资料来源：中国饲料工业协会

我国猪肉和鸡肉消费量整体较为稳定

资料来源：USDA

我国大规模饲料企业数量整体呈上升态势

资料来源：中国饲料工业协会

饲料行业集中度整体提升，2021年CR5达到28%。饲料行业集中度的主要影响因素为下游养殖端规模化进程。经过2018-2019年非洲猪瘟的洗礼后，生猪养殖行业规模化程度持续提升，大型饲料加工企业凭借自身在成本、质量、品牌方面的优势，市占率不断提高，饲料行业规模化程度加速提升。2022年全国年产10万吨以上规模饲料生产厂达到947家，较2018年增长286家。2021年全国饲料产量前五的饲企（含非上市公司）为新希望、海大集团、牧原股份、双胞胎集团以及正大集团，合计生产饲料约8501.86万吨，市占率达28.97%；饲料产量前五的上市公司为新希望、海大集团、牧原股份、温氏股份与大北农，合计生产饲料约7989.96万吨，市占率达27.23%。此外，2017-2021年上市饲企CR5持续上升，累计增长6.78pct，行业规模化进程稳步推进。

2021年我国饲企top5市占率为28.97%

资料来源：中国饲料工业协会等

“禁抗”政策叠加原材料成本上涨，饲料存量市场进入整合提升阶段。抗生素的使用在一定程度上可以促进动物生长，但滥用抗生素会导致细菌产生耐药性，对人类生命健康产生威胁。为应对动物源细菌耐药挑战，我国最早在2002年便发布了第一版《禁止在饲料和动物饮用水中使用的药物品种目录》，之后又陆续颁布《全国遏制动物源细菌耐药行动计划（2017–2020年）》等政策，以加强饲料用药监管。2019年7月，农业农村部第194号公告正式要求：2020年7月1日起，饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂（中药类除外）的商品饲料。为保证饲料效果，饲企需投入更多研发精力寻找替代方案，对饲企产品端、研发端以及成本端都提出了更高的要求，饲料生产企业准入门槛提高，大量小规模饲企被挤出行业或兼并。此外，受到新冠疫情、通货膨胀以及国际形势紧张等因素影响，自2019年起饲料原材料价格大幅上涨，截至2023年1月，玉米和豆粕价格较2019年同期分别上涨了50.26%和59.81%，饲料板块利润承压，对饲企的资金实力也提出了更高的要求，推动饲料行业劣质产能出清。

2019年以来国内玉米、豆粕价格大幅上涨

资料来源：中国种猪信息网

2020-2021年饲料板块毛利率持续下降

资料来源：wind

饲料属于弱周期行业，板块毛利相对稳定。相较养殖业而言，饲料行业盈利能力较为稳定，主要系饲料价格与原料价格的变动较一致，原材料价格上涨压力可通过饲料产品提价传导至下游。2018Q1-2022Q3 期间，养殖业板块毛利率最高点与最低点的差值高达 32.68pct，而饲料板块仅为10.00pct。

猪饲料价格与原材料价格同步变动

资料来源：中国种猪信息网

相较其他农业子板块，饲料毛利率较稳定

资料来源：wind

2023年生猪产能或增长，饲料需求有望稳步回升。价格方面，玉米、豆粕等原材料价格高企或支撑饲料价格维持高位。需求方面，2022年5月起能繁母猪存栏量环比转正，对应10个月后，即2023年一季度后生猪供给呈增长态势，预计带动猪饲料需求增长。此外水产、肉鸡养殖规模的稳步增长亦可对饲料需求形成支撑。

2022年全国生猪存栏量同比上升

资料来源：农业农村部

我国人工养殖水产规模稳步增长

资料来源：国家统计局