白酒糟变废为宝，我国生物发酵饲料市场发展空间庞大
我国饲料市场空间宽广，2022年产量达3亿吨。根据国家统计局数据，我国饲料产量在过去10年呈上升趋势，2021年及2022年均突破3亿吨大关，2013-2022年复合增速达3.3%。分品种看，猪饲料产量13597.5万吨，占比45.0%；蛋禽饲料产量3210.9万吨，占比10.6%；肉禽饲料产量8925.4万吨，占比29.5%；反刍动物饲料产量1616.8万吨，占比5.3%；水产饲料产量2525.7万吨，占比8.4%；宠物饲料产量123.7万吨，占比0.4%；其他饲料产量223.3万吨，占比0.7%。
白酒糟体量庞大，此前并未得到有效利用。2022年，全国白酒产量约671.2万吨。每生产1吨白酒，平均产生约3吨鲜酒糟，因此鲜酒糟每年产量约2000万吨左右，可制成酒糟饲料约800万吨左右。白酒糟当前一般以直接饲喂、制有机肥、沼气发酵或直接焚烧做处理。由于白酒糟酸度较大，且稻壳含量高，作为饲料品质较差。而由于酒糟中含水量较高且异味重，制有机肥对环境影响大。沼气发酵中，白酒糟产气率低，经济性差。因此，白酒糟并未得到有效利用。
我国饲料产量
资料来源: 国家统计局
鲜白酒糟产量庞大
资料来源: 国家统计局
豆粕玉米减量替代，减抗限抗利好生物发酵饲料市场。我国豆粕长期依赖进口。本轮大宗商品上涨中，豆粕玉米价格也大幅上涨。作为饲料中的主要原料，豆粕和玉米价格的上涨也带动了饲料价格的上涨。2021 年，农业农村部全面推行饲料中豆粕玉米减量替代，希望通过饲料原料的多元化来部分替代用量较大的豆粕和玉米。同时，饲料行业也对饲料的功能性提出了更高的要求。农业农村部近年来多次发文，对兽用抗菌药和兽用促生长类药物分别提出减量和禁用的要求，积极应用替代产品，利好功能性生物发酵饲料。
饲料价格不断上涨
资料来源: WIND
豆粕玉米等原料价格自疫情后一路上涨
资料来源: WIND
从上游供给看，2022年白酒糟饲料产量可达805万吨，相较于公司2022年7.3万吨的销量而言，空间广阔。从细分香型上看，公司当前所聚焦的酱香型酒糟饲料产量也达72万吨。从下游产品端看，我国饲料年产量达3亿吨，酒糟饲料在动物饲料中添加量普遍在个位数占比。根据测算数据，行业空间在1205万吨体量，产值可达265亿元。
资料来源：路德环境
2022年白酒糟饲料下游产品市场空间测算
资料来源：路德环境
