2016-2023年我国牛奶产量增长及产品价格走势分析

2015年后受上游养殖利润低迷、环保政策收紧等因素影响，上游牧场出清，我国奶牛存栏量持续下降至 2019 年低点。而随着原奶价格逐步恢复，上游牧场开始扩产，2020 年起中国奶牛存栏量持续回升，推动上游原奶供给扩张，2019-2022 年中国牛奶产量复合增速 7.1%。

中国奶牛存栏量（万头）

来源：中国奶业统计资料

中国牛奶产量及同比

来源：国家统计局

2022年起上游原奶供过于求，推动原奶价格下行，板块享受成本红利。我国原奶价格主要受原奶供需缺口、饲料成本等因素影响。上游牧业饲料原材料主要是豆粕、玉米，2020-2021年受新冠疫情冲击全球供应链等因素影响，豆粕、玉米价格持续走高，推动原奶价格上行。但2022年豆粕、玉米现货均价分别同比增长27%/0.4%，同期生鲜乳价格同比下降3.1%，我们认为饲料成本走势和原奶价格走势背离反映出2022年起行业原奶供过于求成为奶价下行主因。23Q1-3豆粕、玉米现货价分别同比+0.2%/+1.5%，而原奶价格同比下降6.8%，行业原奶延续供过于求态势，行业竞争略有加剧的同时，板块享受成本红利，23Q1-3主要乳企毛销差普遍同比改善。

主产区生鲜乳价格走势

来源：农业农村部

豆粕和玉米价格走势（元/吨吨）

来源：中国汇易

主要乳企单季度毛销差同比（pct）

来源：Wind