2023年全球木浆市场供需预测：供需弱平衡，我国贡献主要增量

供给集中，需求分化，中国是木浆最大进口国。纸浆供应端进入壁垒高，需要丰富的森林资源和优质的港口区位，且在制浆技术和资金要求等方面亦具有壁垒。欧洲的温带、北美洲的寒温带和南美洲的热带雨林一直以来都是世界上最主要的森林资源分布地区。而纸浆需求和经济发展息息相关，中国是最大的商品浆消费大国之一，受制于森林资源匮乏，也是木浆最大进口国。2021 年全球木浆出口国前三分别是巴西（23.9%）、加拿大（12.2%）和美国（11.1%）；进口国主要是中国，占比高达 41.7%，进口排名第二的美国占比仅为 9%。

巴西是木浆最大出口国

资料来源：FAO、Statista

中国是木浆最大进口国

资料来源：FAO、Statista

——供应端：造纸龙头布局向上延伸产业链，我国纸浆对外依存度有所下降。近年来我国造纸龙头纸企纷纷布局林浆纸一体化，带动国内木浆产能稳步提升，18-22年我国木浆产量CAGR为6.4%。2022年我国木浆产能1808万吨，产量1364万吨，进口依存度从2020年的68%下降至63%。

进口依存度逐步下降

资料来源：卓创资讯

国内木浆产能产量稳步提升

资料来源：卓创资讯

——需求端：包装纸和生活用纸推动需求增长，中国是纸浆需求的主要增量来源。纸浆需求端主要取决于各种类成品纸的终端消费情况，与经济发展息息相关。根据AFRY与Suzano公告，2021年到2032年全球纸消费量平均每年增长540万吨。分品类来看，在电商和快递的驱动下，箱板白板等包装用纸有望快速增长；随着新兴经济体生活水平的提升，生活用纸市场增量空间广阔。

中国纸浆消费量占比从2010年的17%增长到2022年的33%，是纸浆市场发展的重要驱动力。2021年中国纸与纸板消费量为12648万吨，同比增长6.94%，核心纸种消费总体稳中有增。随着中国经济复苏，造纸行业继续扩张，对纸浆的消费会持续增加，预计2025年中国纸浆消费量达2830万吨。

全球各纸种消费量预测（百万吨）

资料来源：AFRY(Dec,2022)、Suzano公告

中国纸浆消费量占比

资料来源：PPPC-W20(Dec/2022) and Chinese Demand Report、Suzano公告

中国纸浆消费量预测（百万吨）

资料来源：PPPC&RISI、Suzano公告

中国纸及纸板消费量

资料来源：wind