家用雕刻机市场前景广阔，Cricut为龙头企业，业绩持续高增长

家用雕刻机市场前景广阔，应用场景广泛。用户可以通过家用雕刻机在多种材料（包括纸张、乙烯基、皮革等）上进行切割、书写、划线和其他装饰效果，制作出像贴纸、生日贺卡、T 恤等具有个性化的手工艺品。家用雕刻机将工艺品的生产能力交到用户手中，允许用户创建自制外观的商品，而不是从第三方购买制成品，其市场规模或远超传统工艺品市场。根据Technavio估计，2020年卡片和日历、文具、季节装饰品、婚庆装饰和定制礼品的市场规模分别为 41 亿美元、97 亿美元、265 亿美元、551 亿美元和 215 亿美元。随着个性化手工解决方案在美、英等国家地区家庭的渗透率加深，家用雕刻机产品及其耗材（包括贴纸、布艺、皮革等）的市场规模将进一步扩张。

2020年家用雕刻机产品适用场景市场规模

资料来源：Technavio

Cricut为家用雕刻机赛道龙头，业绩持续高增长。Cricut是一家1969年成立的引领北美个性化创作潮流的DIY公司，家用雕刻机产品是其近年来推出的创新产品，现主要经营家用雕刻机设备销售、配件和耗材产品销售和设计应用程序订阅三类业务。Cricut打造了集产品、订阅、社媒与社群等要素于一体的生态闭环，在通过口口相传和数字及社交媒体吸引用户后，公司会继续通过配件与耗材、付费订阅以及忠诚并庞大的社群来进一步提升用户参与度，拉长用户生命周期同时提升消费货币化水平。Cricut收入由2019年的4.87亿美元增长至2021年的13.06亿美元，CAGR为63.85%。

2019-2021年Cricut收入结构拆分

资料来源：Cricut公告

Cricut所打造的无缝链接式生态闭环

资料来源：Cricut公告

多元产品矩阵覆盖客户多场景需求，竞争优势显著。Cricut 现已推出三个系列的雕刻机产品，CricutExplorer 为 Cricut 畅销款产品，Cricut Maker 为商业版的 CricutExplorer， Cricut Joy 为便携版雕刻机，以覆盖客户多场景需求。相对于市场上的竞品（主要为 Brother 与 Silhouette），Cricut 产品无论从价格区间，功能用途还是用户使用体验上来看均有着不小的比较优势。价格区间上，Cricut雕刻机产品定位中档且价格弹性较大；产品用途上，相较于仅布局一个产品系列且对家用雕刻机研究专业度低的 Brother 以及仅布局高档和低档两个产品系列，且操作相对复杂，专业程度较高的 Silhouette，Cricut 产品布局更为细分完善；用户使用体验上，Cricut 产品简单易懂，可操作性更强，用户友好度更高。

家用雕刻机竞品对比

资料来源：Cricut，Amazon

用户规模持续高增长，渗透率仍有广阔提升空间。截至 2022Q3，公司注册用户 745.7 万，同比增长 30%；付费用户 245.6 万，同比增长超 35%；付费用户占比达 32.94%。截至 2022Q3，Cricut 在全球市场渗透率仅 5.78%（SAM, Serviceable AddressableMarket），在美国和加拿大市场渗透率也仅有 8.77%（SAM），在公司生态闭环下，有望持续扩大用户规模，带来营收增量。

Cricut注册用户、付费用户数量及付费用户占比

资料来源：Cricut公告

Cricut市场渗透率情况

资料来源：Cricut公告