矿山进一步收紧、水泥熟料产线不再新批等因素下水泥龙头企业将进一步受益
从长期角度看水泥行业，在矿山进一步收紧，发达地区城镇化过阈值后环保对矿山与产能挤出的背景下，水泥产能及矿山资源已具有核心资产不可复制与不可替代特点，成为水泥“后工业时代”的资源品。劣势矿山关停或产线被迫退出，而最后能承接这些产线和产能指标的仅可能为具有充足矿山资源储备且区位布局极佳的龙头企业。分析认为，这将使得市场份额进一步集中于类似海螺等龙头，充分享受高价格与高产能利用率。水泥行业正处于“后价格战”时代的开端。
2019 年 11 月巢湖水泥矿山的停采揭开了大幕，作为水泥生产原料的区域内石灰石矿山迅速资源化。2019 年 12 月初巢湖市政府推进巢湖风景区专项巡查，要求皖维水泥、中材水泥、威力水泥 3 家水泥企业停止开采沿湖矿山，生产线被迫停产。巢湖沿湖矿山在顺利度过了 2016-2019供给侧改革与环保政策收紧的三年高压后，被突然关停，昭示着水泥行业矿山治理的压力趋势是在进一步收紧而非减弱。
从具体实施而言，分析认为巢湖较为突然的关停可能并不是普遍做法，而更多会采取采矿许可证到期后收紧续发的方式来控制。事实上大多数待清理开采项目往往为小规模矿山，采矿许可证期限仅为十年，近年就将到期。因此近几年将有望看到大量中小开采项目采矿许可证到期无法续发的现象。
小矿山采矿许可证到期短
来源：自然资源部
水泥熟料产线不再新批背后，也使当前龙头企业的熟料布局成为核心资产。2016 年国务院办公厅下发《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》，提出化解水泥行业过剩产能，推进供给侧结构性改革。之后各省市陆续做出反应，严控水泥新增产能，企业要想扩大产能只能通过产能置换方式。2020年 1 月工信部又发文明确“僵尸产能”不可用于置换。水泥熟料产线指标不再新批已经使水泥具有核心资产不可复制与不可替代的特点。
熟料产能指标现在已经不可复制，不可替代（单位：万吨）
来源：数字水泥网
矿山资源化及水泥熟料产线不再新批，使得水泥行业的“核心资源”属性日益增强。当劣势矿山关停或产线被迫退出，而最后能承接这些产线和产能指标的仅可能为具有充足矿山资源储备且区位布局极佳的龙头企业，带来成长性的突破和行业集中度的提升，而这意味着水泥行业的定价重估终将发生。龙头优质的矿山和熟料产线布局，最具代表性的是海螺水泥，出身于石灰石储备最丰富的安徽是其先天优势所在。在从华东起家并向华南西南进一步扩张时，海螺以长远的眼光储备了大量优质石灰石矿山资源。我们认为，水泥行业正处于“后价格战”时代的开端，行业最高增速的时代刚过但同时意味着惨烈的价格战也已过，行业格局已经清晰的同时龙头市占率仍在继续稳健提升。
