民用电工行业原材料压力缓解，消费电子、小家电热销带来新增需求

——原材料价格下降，盈利能力有望反弹

民用电工消费品原材料采购成本在产品成本中占比较大，公牛直接材料占主营业务成本比重超过80%，其中2015-2018Q1塑料、五金件和铜材采购金额占比分别为34.42%、21.68%和19.98%，采购成本变动是影响行业盈利空间的重要因素。2019 年2 月铜、PC 价格分别较2018 年初下降12.0%及44.8%，原材料成本压力大幅缓解，行业盈利水平较18 年有望改善。

铜价及PC 价走势（单位：元/吨）

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

公牛主要产品毛利率与原材料价格变动情况

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

——消费电子产品普及，小家电产品持续热销，推动插座需求增长

消费电子产品普及，随着移动互联网的快速发展，我国智能手机已高度普及。据中国互联网络信息中心数据，至2018 年6 月末，我国手机网民规模已达7.88 亿。同时平板电脑、智能手环、蓝牙耳机等新兴电子产品不断涌现，渗透率稳步提升。消费电子产品耗电速度快，充电频次高，推动插座电源市场稳步增长。

小家电产品持续热销，催生插座新增需求。近年来受益于国内居民收入提升及消费升级趋势，小家电产品销售旺盛。2017 年中国小家电行业销售额达到3155 亿元，近5 年CAGR 达12.5%，并催生出净化器、净水机、料理机等一批热销爆品。小家电产品种类丰富，通常插电使用，其热销可有效增添插座运用场景，带动排插、墙插需求的进一步增长。

2017年中国小家电各品类规模及增速

资料来源：奥维云网，立鼎产业研究中心