2023年我国木浆市场情况：受限于林业资源，进口依存度大

木材按树种分为针叶树和阔叶树，木浆也依此分类。针叶浆产自中高纬度地区的针叶树，如落叶松、云杉等，其树叶呈尖细状，质地较软，也被称为软木（softwood），具有生长周期长、纤维长度长的特点；阔叶浆产自中低纬度地区的阔叶树，如桉木、桧木等，其树叶呈阔宽状，质地较硬，也被称为硬木（hardwood），具有生长周期短，纤维长度短的特点。装饰原纸所需的木浆以漂白阔叶木浆（漂阔浆）为主，漂白针叶浆（漂针浆）为辅。

我国森林资源相对不足。根据联合国粮食和农业组织数据，我国森林面积达220万平方公里，占全球森林资源的5%，但森林覆盖率、人均森林面积、人均森林蓄积均不及世界平均水平。近20年来经济快速发展，用材需求不断增加，2019年7月，中共中央办公厅和国务院办公厅联合印发了《天然林保护修复制度方案》，全面停止天然林商业性采伐，用材供需矛盾凸显。

我国用材自给能力不足，大径材、阔叶材、珍贵材少。依据2014-2018年完成的第九次全国森林资源清查结果，除港澳台以外，我国31个省级行政区用材林（不含竹林）面积达6,803.4万公顷，占森林面积约31.2%，蓄积量达54.2亿立方米，占森林蓄积量31.7%，自20世纪70年代以来，我国用材林面积、蓄积量在乔木林中所占比例总体下降，目前全国成熟林和过熟林蓄积量不足15亿立方米，相比每年5亿立方米的木材需求，自给能力明显不足。

我国用材林面积及蓄积量稳步下降

资料来源：全国森林资源清查结果

我国用材林面积及蓄积量占比稳步下降

资料来源：全国森林资源清查结果

受限于资源禀赋，国内木浆进口依存度高。根据联合国粮食和农业组织估算，中国木浆产量由1961年的45.7万吨增长至2021年的1,305.0万吨，占全球产量比重由1.2%提升至6.8%。但相比国内消费量，木浆进口依存度仍高，根据中国造纸协会发布的《中国造纸工业年度报告》，国内木浆消耗量中进口占比由2005年的67.2%下降至2022年51.7%。

1961-2021年，中国木浆产量占全球产量比重由1.2%提升至6.8%

资料来源：联合国粮食和农业组织

国内木浆消耗量中进口占比仍超过50%

资料来源：中国造纸协会

全球木浆资源集中于少数国家，国内阔叶浆进口主要来源于巴西、印尼，针叶浆进口主要来源于加拿大、芬兰、智利、美国、俄罗斯五国。受益于资源集中，各国的大型木浆贸易商具有品牌和定价优势，巴西Suzuno公司在收购了Fibria公司后，整合资源，同时拥有“金鱼”、“鹦鹉”两个阔叶浆品牌，是国际阔叶浆生产、贸易巨头。

部分进口木浆品牌

资料来源：上期所

国内漂阔浆进口主要来源于巴西、印尼

资料来源：海关总署

国内漂针浆进口主要来源于加拿大、芬兰、智利、美国、俄罗斯五国

资料来源：海关总署

木浆的纤维结构由其原料树种决定，并影响纸张成品质量。装饰原纸重视纸张的吸收性和湿强度，主要由原料的纤维形态影响，因此实际生产中以吸收性能较好的阔叶浆为主，以纤维强度较好的针叶浆为辅。阔叶浆中，巴西浆使用经过不断改良的桉木为原料，其纤维粗度低，细胞壁薄，纤维细长，体现出较好的制浆造纸特性，与其他阔叶浆相比，成纸后松厚度、透气度、不透明度、匀度均较好，平滑度高，且具备良好的印刷适应性，综合性能更为优良。

巴西、印尼阔叶木浆品牌纤维及物理强度对比

来源：CNKI

2022Q4后，随着供应紧缺缓解，港口库存回升到较高水平，木浆现货价格大幅回落。2023Q2以来，木浆现货价格虽有回升，但较22年高点仍有较大降幅，目前价格整体回到2021年同期水平，持续较低的木浆价格将有助于纸企修复利润水平。

2022Q4以来，随着港口库存回升到较高水平，木浆现货价格大幅回落

来源：WIND