政策推进药品院外市场持续扩容，流通龙头企业有望提升市场份额

政策层面持续深化医疗改革，促进药品流入院外市场。国家为规范处方管理、提高处方质量、促进合理用药、保障医疗安全，在2007年2月卫生部会议通过《处方管理办法》，5月正式实施后，相关促进处方流转的政策不断出台：2016年国务院常务工作会议决定实施“两票制”，2017年10月全国各省均出台了相关方案、征求意见稿或明确的实施计划；为扭转“以药养医”的医院经营状况，2017年10月正式实施药品零加成；2019年12月，国家医保局发布《关于做好当前药品价格管理工作的意见》，明确深化药品集中带量采购制度改革，坚持“带量采购、量价挂钩、招采合一”的方向，促使药品价格回归合理水平的同时，也促进了药品流入院外市场。

药品生产企业加大开发院外市场，院外市场增长空间大。医改政策在流通端有效减少了流通环节及层层加价的情况，在降低药占比、带量采购的综合作用下，院内药品价格下降幅度大，医院药房逐步从“利润中心”转变为“成本中心”，促使药品生产企业拓展院外渠道。根据《2020年卫生健康统计年鉴》，2019年公立医院医疗总收入为27699亿元，药占比32%。假设未来公立医院医疗总收入每年增长10%，药占比每年下降1%，我们预计2023年院外市场规模有望达到1726亿元。未来院外市场的发展空间大。

随着药占比下降，未来院外市场的发展空间大（单位：亿元）

来源：卫生健康统计年鉴

医改政策使得医药流通行业的集中度提升，流通龙头企业凭借广泛的物流网络布局和高水平的运营能力有望赢得更大市场份额。“两票制”导致流通行业链条缩短，加之 GSP 制度的实施，流通环节的利润空间被进一步压缩，市场对医药流通批发商要求更高：仓网布局广、渠道覆盖全、配送范围广的大型医药流通企业可帮助上游药企将产品销售至全国各个区域，且还有可能获得某个品种的独家配送权；拥有更自动化、智能化物流设备和技术的企业能够通过提高订单处理能力、减少货物分拣差错、缩短库存及配送时间，保证物流环节的高效运作。